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国电南瑞研究报告:天风证券-国电南瑞-600406-公司点评:业绩稳健有亮点,资产重组关注度高-160729

股票名称: 国电南瑞 股票代码: 600406分享时间:2016-08-04 16:49:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张淼
研报出处: 天风证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 701 KB 分享者: bla****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        中报业绩大幅预增1000%~1050%,调度自动化业务扭转趋势
        公司2016年上半年业绩预告:营收同比增长约35%,归母净利润实现2.74~2.87亿元,同比增长1000%~1050%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】16年上半年公司营收及利润水平大幅提升,一方面因为去年同期基数较低;另一方面因为地方调度改造一改下行趋势,需求开始反转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)16年预计全国有40~50个地调改造项目,公司调度自动化业务增速显著,对冲传统电力投资放缓影响,维持电力自动化主业稳健增长;此外,地铁工控、充换电设备业务板块也拉动营收增长。
        节能环保、地铁工控业务板块看点十足公司继续保持电力自动化业务稳健增长,并有规划的拓展新能源、地铁工控、节能环保等业务。其中新能源汽车充换电、水处理等节能环保业务是近年公司增长最快的业务板块之一。2016上半年国网充换电设备两批招标中,公司(包括子公司南瑞南京控制份额)中标份额分别9.65%、13.92%;水处理业务正再从单一的污水处理向工矿、市政水处理领域拓展;此外,公司地铁工控业务进入密集交货期,将是公司重要增长看点。
        同业竞争解决期限趋近,资产重组预期提升
        公司2013年11月获得增发收购批文,同时国网电科院、南瑞集团新增承诺:3年内,通过业务整合、股权转让、资产注入等合法合规的方式,解决南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞与公司的同业竞争问题。  随着承诺期限日趋接近,市场对公司资产重组的预期予以很高关注。
        给予“买入”评级
        预计公司于2016年~2018年分别实现EPS0.61元、0.66元、0.73元,对应P/E为24.11倍、22.09倍、20.14倍。
        风险提示
        受宏观经济影响,电力投资或低于预期;新能源汽车充电设备或低于预期;配网建设或低于预期。

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