事项：苏交科公布2016  年上半年业绩，实现营业收入12.24  亿元，同比增长40.07%；实现归母净利润1.26  亿元，同比增长26.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩增长稳健，咨询业务承接额大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2016H1  营收12.24  亿元，同增40.07%；归母净利润1.26  亿元，同增26.02%，收入增速高于净利增幅主要是因为低毛利的施工业务收入大幅增加；经营现金流净流出5.95  亿元，较去年增加56.19%，主要是公司业务规模扩大承包业务垫付资金增加以及支付美国TA  公司交易保证金所致。上半年公司咨询业务承接额同增超过60%，通过PPP  产业基金成功中标贵阳小湾河综合整治PPP  项目（中标金额14.62亿元），以投资带动设计获取项目设计、管理及运营维护的尝试初显成效。
        毛利率和归属净利率均有所下滑。2016H1  公司毛利率为31.12%，同比下降3.21  个百分点，主要是总承包业务占比增加及毛利率下降较多所致；期间费用率达到13.98%，同比减少1.38  个百分点，其中管理费用率同比减少0.88个百分点，销售费用率同比减少0.70  个百分点；归属净利率同比减少1.15个百分点，达到10.27%。
        收购TestAmeirca  100%股权，打造国内第三方检测龙头。苏交科拟支付1.32亿美元购买TestAmeirca  100%股权。TA  是美国领先的环境检测公司，在水资源、固废和空气三个领域的检测水平均排名全美第一。收购完成后，公司在帮助TA  提升盈利能力实现扭亏为赢的同时，搭乘国内“土十条”和“水十条”推出的政策东风，充分发挥TA  在环境监测产业链、实验室管理系统和一站式服务等领域的竞争优势，实现在国内第三方检测市场地位的快速崛起。
        增资控股“EPTISA”，实现业务领域和海外市场“双拓展”。公司拟以1600万欧元增资“EPTISA”以持有其90%的股权，并计划后续购入剩余9.45%的股份。“EPTISA”位列2014  年ENR  国际工程设计公司225  强第94  名，在西亚、东欧、南亚地区经营多年，核心技术覆盖水利、交通、社会经济发展等领域。“EPTISA”的加盟，既能够补齐苏交科主业短板完善“全产业链”布局，又能作为海外项目承接平台，加快推进苏交科国际化战略。根据公司规划，未来仍将围绕规划咨询、综合检测、环保节能、PPP、智慧城市等领域，持续打造基础设施及公共服务一站式方案提供商的核心能力，借力“一带一路”战略进一步加快国际化业务布局。
        盈利预测及估值。预计公司  2016-2017  年  EPS  分别为0.69  元和  0.83  元，我们看好公司并购扩张战略以及机制体制优势，给予  17  年  30  倍估值，目标价格  24.90  元，“买入”评级。
        主要风险：回款风险；并购整合风险；资金短缺风险。