事件:亨通光电于8 月1 日晚公告,公司“超低损耗光纤”工程项目成功中标国家工业和信息化部“2016 年工业强基工程”,获政府专项补助资金人民币4523万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
亨通光电中标2016 年工业强基工程,引领光纤新时代。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)“超低损耗光纤”是新一代大容量超低损耗通信光纤,该技术解决了400G 大容量超低损耗通信的关键基础材料,项目计划于2018 年5 月前完成90%建设进度,项目建成后年产超低损耗光棒100 吨或超低损耗光纤350 万芯公里。公司2015 年中标的“中国联通陆地干线400G 试点项目”就采用了公司生产的400G 光纤,今年6 月通过验收,这是世界该技术首次应用于陆地骨干网传输。
受益于国家战略与三大运营商投资,光通信板块景气度高。随着“宽带中国”战略的实施、4G 建设继续加快推进以及“互联网+”的启动,三大运营商对光通信的需求热度高涨,对光纤光缆行业产生了积极的影响。
拥有完整的“产品-运营-服务”产业链优势。公司是国内知名的、产业链最为完整的光通信行业主力供应商之一,光纤光缆产销量连续多年稳居全国前三甲。公司是唯一拥有从陆缆到海缆、从中低压到超高压、从通信到电力复合制造技术的企业,拥有“光棒-光纤-光缆-ODN”的纵向一体化生产能力。通过收购电信国脉和万山电力,实现了从通信、电力产品向系统集成和工程规划、勘察、设计、施工、网络优化、运维等全业务推进延伸,能够同时在通信、电力两大领域为客户提供系统解决方案。
加强“一带一路”沿线布局,国际市场全面开花。 2015 年公司响应国家“一带一路”发展战略,加大海外市场开拓力度,启动海外收购项目,实现了公司由市场国际化向资本国际化、品牌国际化的升级。2015 年,公司新增业务国家25 个,开展业务国家总数达到107 家,海外代表处总数达到33 家,海外营业收入同比增长44.38%,市场国际化成效显著。
积极布局战略新兴产业,加速公司转型发展。公司自主开发光纤通信全套生产装备及工艺、软件,加速推进海外EPC 总包业务发展;公司收购网科技快速,快速切入大数据、网络安全、物联网等战略性新兴产业;智慧城市和智慧社区方面,公司取得苏州、无锡、常州三市的宽带运营试点批文,布局智慧城市,打造亨通云平台服务。
维持“买入”评级。我们预计公司2016~2018 年营业收入分别为168.11 亿元(+23.41%)、200.56 亿元(+19.30%)、234.30 亿元(+16.82%),归属上市公司股东对应的净利润分别为8.01 亿元(+39.84%)、9.04 亿元(+12.89%)、13.14亿元(+45.30%),EPS 分别为0.65 元、0.73 元、1.06 元,对应PE 分别为22、20、14 倍。考虑到宽带提速等国家战略快速推进,光通信行业保持高景气度,参考对标公司2016 年平均动态PE 34 倍的平均水平,维持公司2016 年动态PE30 倍估值,6 个月目标价19.50 元,维持“买入”评级。
主要风险因素。相关主题板块估值体系的波动。