公司发布2016  年半年报：报告期内，公司实现收入6.61  亿元，增长9.61%；归上利润0.74  亿元，下降45.5%，扣非利润0.48  亿元，增长34.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】半年度的节能业务是4  月份之后的并表情况，没有追溯调整；据此分拆，公司节能业务略超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除去年已建成的4  个项目外，公司尚有近6-7  个项目在建或刚建成；另外，公司年7  月公告新签订9.78  亿元节能合同，快速扩张将带来高增长。电网公司将节能与服务业务作为新主业是可预见的趋势，公司在节能领域优势独特，长期空间大；理论上，还有望成为用户侧节能与服务领域的重要执行主体
          节能业务业绩超预期:报告期，公司收入6.61  亿元，增长9.61%；扣非利润0.48  亿元，增长34.8%。其中，节能业务收入0.5  亿元，毛利0.13  亿元。由于节能业务4  月下旬开始并表，没有追溯调整。因此为并表只是两个多月业务，其节能经营略超市场预期。
          快速扩张将带来高增长，继续扩张需要资产负债表的强化：公司节能服务业务持续快速扩张。节能资产规模从2015  年10  月到2016  年4  月就翻了一番，快速扩张将从2017  年带来高增长。上市公司目前剔除预收款后负债率67%，还能在仅1  年对支撑节能业务发展，未来更大的扩张需要资产负债表的强化。
          公司  EMC  业务风险小：由于公司在业务规模没有充分展开，管理费用影响大，按照当前的资产规模与盈利情况，推测公司节能业务IRR  在10-12%左右。
        EMC  最大风险是业主经营波动带来的运营时间风险，公司业务为电网企业，永续、稳定经营，公司EMC  业务风险较小。
          电网企业将有望以节能与务作为新主业，节能服务空间大：中国电力行业用电量进入低增速时期，电力改革也会倒逼电网企业更重视服务业务，未来电网企业大概率会将节能、能源服务作为新主营；未来电网节能的空间大。
          公司未来还有望成为综合能源服务的参与者。公司未来也有优势将节能、售电等服务业务延伸到工商业用户侧，成为能源服务领域的重要执行主体。
          维持“强烈推荐-A”投资评级：维持强烈推荐评级，维持目标价为39.5-43.5  元。
          风险提示:  重资产模式收益率低于预期；同业竞争未能解决。