投资摘要：
        过去的半年多时间可看作是年初急跌后的“灾后重建期”，到投资者风险偏好的“消化整理期”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】震荡市中，指数整体涨跌变动幅度收窄，仓位选择已非策略重点，获得超额收益的关键在于行业选择及持有期限的把握。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对未来市场环境的刻画，我们认为经济基本面将短期企稳，而资金面宽裕和低利率环境不变，但金融监管环境明显趋严。综合分析，下半年A  股大概率延续震荡格局，我们维持指数在2800  点至3100  点间震荡的预判。
        大类资产配臵观点：
        我们看好美元及以美元计价的资产，并认为国内利率债市场将保持热度，非限购重点城市房价上行，股市吸引力提升，黄金配臵价值依旧。
        另一方面，我们预判人民币将继续承受贬值压力，国内信用债市场上涨空间有限，一线城市房价上涨势头难以为继。
        强调在大类资产中最看好黄金的逻辑。我们对黄金价格近十年走势进行回顾，并分析了三个重要影响因素，即TIPS  持续走低、美联储近期不会加息的预期、G10  央行总资产额的扩张，得出结论——黄金价格在当前市场环境下将继续坚挺，黄金在资产配臵中占据重要地位。
        A  股投资策略上，我们建议关注财政刺激方向及涨价两条投资思路。
        一、紧跟“财政”：我们认为未来财政政策会继续支持环保、新能源、半导体三大领域。
        环保投资由于具有产业链较长、流动性释放精准的特点，未来有望成为中央政府精准释放流动性、保证GDP  增速的一个重要抓手；
        政府对新能源汽车支持力度空前，政策体系基本形成，在扶持新能源汽车发展的政策中，最受人关注的是财政补贴政策；
        出于对技术门槛考虑，集成电路国产化势必沿封测-制造-材料路线传导，作为集成电路制造和封测的上游，半导体材料将步入国产化替代正轨，享受集成电路行业的盛宴。
        二、把握“涨价”：2016  年以来，资本市场纷纷上演“涨价盛宴”，总体看商品价格反弹受益于靠供给改善而非需求的扩张，高附加值工业品的涨价则与行业寡头协同调价有关。部分商品涨价趋势依然能够继续，具备主题投资机会，投资者可密切关注涨价产品的相应生产企业及涨价联动收益企业。
        供给收缩型。粘胶、钛白粉、动力煤、焦炭、铝、禽产业链、液晶面板。
        宏观定价受益型。金矿企业，黄金珠宝零售。
        技术壁垒型。钢帘线。