【开利综合报道】中国二季度GDP同比与前值相同，中国经济二季度维持稳定增长势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年国内经济面对错综复杂的国内外形势和持续较大的经济下行压力，在适度扩大总需求的同时,加快推进供给侧结构性改革,国民经济运行总体平稳、稳中有进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
7月份商品整体震荡走势，农产品基本维持震荡偏弱走势，棉花价格走势相对坚挺。国内棉花，供应方面，储备棉竞拍积极，加价持续高涨，成交均价大幅上涨，近期维持在一万五以上，国内新花现货偏紧，价格坚挺。新年度棉花产量预计仍将减少，新疆新花长势好，内地受暴雨影响，预计略有减产。需求方面，棉纱销售价格大涨，棉坯布企业跟涨，但是终端消费仍然不佳，纺织品服装出口继续下滑，预计随着9月份旺季到来，下游形势会略有改观。7月上旬郑棉价格大幅拉涨，国内现货价格跟涨，下游棉纱、棉坯布也逐步跟涨。
　　国际市场，USDA调高2016/17年度美棉产量，同时大幅下调印、巴棉花产量，上调中国棉花消费，下调中国棉花库存和全球棉花库存。美棉2016/17年度签约量情况较好，2015/16年度签约进度与往年基本持平。印度现货供应紧张以及新年度棉花产量减少，棉花价格大幅上涨，对国际棉价形成一定的支撑作用。
　　进入7月份后，长江流域洪涝灾区严重，湖北、湖南、安徽和江苏地区相继受灾，之后暴雨北移，黄河流域河北受洪灾也较为严重。由于内地棉花种植量少，而且湖北受灾区大部分不在棉区，因此影响不是很大，但安徽的棉花受灾情影响较大，预计后期产量和质量上会有一定影响。河北地区由于当地棉花尚未进入裂铃吐絮期，仅伏前桃遭水泡部分受损，另有部分花蕾出现脱落，棉田受损程度有限，预计籽棉单产略有下降。
　　由于本次轮出，贸易商、轧花厂和仓库均可参加竞拍，企业加价积极，许多纺企抱怨由于贸易商的参加，储备棉成交价不断增加，纺织协会也呼吁希望能够增加储备棉供应资源并延长轮出时间。之前出台的政策是本轮储备棉轮出量不超过200万吨，结束时间是8月31日，但是，从目前每天上市的棉花资源来看，后期储备棉上市量增加将成大概率事件，而储备棉轮出时间是否延后还需关注后期政策的发布。
随着内外棉价差的减少以及储备棉中将近30万吨进口棉的拍卖，2016年以来，我国进口棉量大幅减少。6月份以来，随着澳棉大量上市到港，港口澳棉量增加，而且价格较为坚挺，基差增大。随着内外棉价格联动性增加，内外棉价差基本保持在稳定的区间，因此，未来几个月预计进口棉仍将维持较低的进口量。
　　由于国际经济环境不佳，且我国国内经济下行压力不减，人工成本居高不下，我国外贸情况整体较差，同样作为我国出口主要产品之一的纺织品服装出口也面临较大压力。凭着我国行业基数大，且产业链较为完整，短期内很难有个别国家可以取代中国在纺织品服装行业的地位。但是随着我国人口红利消失，作为劳动力非常集中的纺织服装行业受冲击较大。随着东南亚其他国家纺织服装行业的快速发展，中国的订单将逐步向着这些国家转移，未来纺织品服装出口缩减将成为常态。
　　由于国内棉花价格大幅上涨，国产棉纱价格在棉花大涨之后也开始纷纷上调报价，由之前的试探性上涨，到现在的大幅度上涨，特别是从6月下旬到现在，棉纱价格涨幅达到了3000元/吨。但由于棉花价格涨幅更大，所以棉纱价格虽有上涨，纺织企业利润仍然不好，甚至原料控制不好的企业还会出现亏损状态。然而从现在的整体形势来看，涨势正逐步从当前的棉纱传递到下游棉坯布，棉坯布报价也开始上涨。进口棉纱方面，随着印度棉花价格大幅上涨，国际棉花价格也出现了大幅度的上涨，随着国际整体棉花价格的上涨，预计进口棉纱的优势将逐步减少，因此，2016年我国棉纱进口量将在150-190万吨之间。
本次报告主要上调美棉产量，下调印、巴棉花产量，上调中国棉花消费量，大幅下调中国和全球棉花库存。随着全球棉花价格高涨，特别是印度和巴基斯坦棉花价格大涨，美棉的销售进度也快速跟进，越南、印度和巴基斯坦对美棉的采购量加大。而中国由于国内棉花价格也大涨，开始加大对美棉的采购。
　　进入七月份，印度棉花价格继续大幅上涨。由于本国国内棉花库存低，而新花上市要到10月底、11月初，因此纺织企业开始大量进口美棉、澳棉和西非棉。另外，新年印度棉花种植面积预计减少，播种进度落后等原因也支撑了印度棉花价格的大幅上涨。因此，虽然本年度供应较上次预测减少，但期末库存调增至430万包(73.1万吨)。据印度棉花协会消息，因核心产棉区虫害严重、本年度收获期棉价下跌以及今年季风雨情况良好促使棉农改种甘蔗、花生和豆类作物，2016/17年度印度棉花种植面积将下降到近七年来的低点，大约为1.65亿亩，植棉面积同比减少7%。
　　从全球来看，英国脱欧、土耳其政变、法国屡遭恐怖袭击，意大利银行的债务等问题频发，国际政治不稳定因素增加，欧洲经济也面临着巨大的考验。目前经济相对向好的也就美国市场，但是在这种国际环境下预计其加息也将推后。国内市场方面，前两季度国内房地产大幅度拉升了我国GDP，整体经济数据没有出现大的下滑，但是外贸和投资情况均不佳，下半年能够拉动GDP增长的我们很难想象出新的亮点。对于下半年国内的经济形势，仍持观望态度。
　　从国际棉花基本面讲，2016/17年度棉花产量虽有增加，但是全球棉花库存量大幅减少。国际棉花价格大涨，印度棉价疯涨，印、巴开始增加采购美棉的量，对国际棉花形成了一定的支撑。后期预计国际棉花震荡偏强走势。
国内棉花市场仍然是政策市。假如抛储政策维持不变，上市资源不超过200万吨，2015/16年度国内棉花供应存在缺口，储备棉8月底结束轮储，离新疆棉大量上市还有小两个月的空当期，纺织企业需要提前备货，因此，预计后期储备棉成交仍将火爆。但是就目前储备棉的上市量来看，后期加量是大概率事件，假如储备棉政策仅仅是加量，保持每天3万吨，而仍然是8月31日结束竞拍，则储备棉上市量多增加了30万吨，对市场来说，仅是短期的利空。
长期来看，即使能够满足新花上市前的缺口，但是新棉上市预期开秤价也不会低，因此影响将是先回调后再震荡走强。假如储备棉不仅加量还推迟投放期，那纺企将不用担心棉花供应问题，大量贸易商手中棉花将逐步流入市场，郑棉将会趋弱走势。