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富电绿能研究报告:东兴证券-富电绿能-430087-新三板公司商业模式报告之十三:大型充电站整体解决方案企业-160803

股票名称: 富电绿能 股票代码: 430087分享时间:2016-08-04 08:19:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨若木,岳鹏,张高艳
研报出处: 东兴证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 625 KB 分享者: ri****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  公司情况
        1.1  主营业务
        北京富电绿能科技股份有限公司(以下简称“公司”)  是一家专注于新能源汽车充电基础设施的顶级制造商,生产包括交流、直流充电桩、移动充电车等充电设备,设计和建设光伏超级充电站,提供智能充电桩和智能超级充电桩解决方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产品包括新能源汽车直流桩、交流桩、移动充电车、智能充电桩等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        1.2  业绩表现
        2012  年公司营业收入为1012  万,同比增长3.37%;2013  年公司营业收入为1802  万,同比增长78.10%;2014  年公司营业收入为2392  万,同比增长32.73%;2015  年公司营业收入为5205  万,同比增长117.57%。
        2012  年公司归属母公司股东净利润为200  万,同比增长-10.71%;2013  年公司归属母公司股东净利润为342万,同比增长70.78%;2014  年公司归属母公司股东净利润为331  万,同比增长-3.07%;2015  年公司归属母公司股东净利润为2273  万,同比增长586.49%。
        1.3  发展战略
        公司基于新能源汽车行业的发展趋势和用户体验,公司重点打造在超级充电站方面的核心优势,充分融合了低碳、通讯、新材料、光伏、建筑、互联网等领域的技术,在行业内树立了差异化的独特竞争优势。
        公司坚持客户为先,品质至上的理念,在技术领域持续创新,引领行业发展。在商业模式上敢于尝试,朝着新能源汽车生态服务系统提供商的目标前进。坚持开放的心态,与上、下游的供应商、合作伙伴深入合作,通过共赢的理念,实现自身的快速发展。
        2.  公司亮点
        2.1  运营模式
        增加新能源充电模块,充电桩销售收入大幅增加。公司通过收购上海富电的充电桩生产线设备具备了新能源汽车充电基础设施制造业务,自2015  年第四季度开始产生充电桩相关设备的销售业务。
        通过并购的方式优化产业形态,实现跨越式发展。公司高度重视产业并购或资产重组带来的整合效应,立足于新能源汽车充电基础设施领域的竞争力。公司计划在2016  年通过收购的方式实现产业链一体化的目标,将公司打造成为包括充电桩制造、运营、新能源汽车销售及其他创新商业模式在内的生态服务系统提供商。
        2.2  市场地位
        战略性新兴产业,体现强劲发展动力:
        新能源汽车作为战略性新兴产业,符合中国经济转型的诉求,在国家政策大力支持和市场主体的驱动下,体现出了强劲的发展动力,并没有受到经济放缓带来的周期性波动。因此,作为新能源汽车的配套产业,充电基础设施领域在未来5  年将迎来高速发展的时期。
        公司具备核心研发能力,在同行业中先行一步:
        目前国内参与充电基础设施制造的企业日趋增多,在同行业中,富电绿能具备核心研发能力,其产品历经多年的技术沉淀和实际运营积累,在同行业中先行一步。未来,基于公司对充电桩和充电站运营业务整合的基础上,将进一步奠定公司在行业内的领先地位。
        2.3  市场渠道
        公司通过收购上海富电的充电桩生产线设备具备了新能源汽车充电基础设施制造业务。其产品和服务主要提供给新能源汽车充电桩运营商、投资商、政府、大型企业、新能源汽车生产商、个人等。自2015  年第四季度开始产生充电桩相关设备的销售业务,共签订了2  笔重大业务合同:①北京首钢自动化信息技术有限公司向公司采购直流桩;②北京富电科技有限公司向公司采购直流桩及控制软件。
        2.4  技术壁垒
        公司技术壁垒主要分为三部分:软件、硬件技术水平一流、国内首家实现银联闪付功能的充电基础设施和全面的技术储备和资源整合能力。
        软件、硬件技术水平一流
        软件方面,拥有充电设备集中采集器嵌入式软件著作权和国网集中器嵌入式软件著作权,使得产品具备超强的稳定性和响应速度。硬件方面,具备三重过流保护和过压、漏电联动保护,通过美国UL、欧盟CE、中国国标CQC  等三大国际认证标准。
        国内首家实现银联闪付功能的充电基础设施
        可实现线上预约、充值,用户体验快捷、高效。公司拥有先进的后台运营系统,具备强大的稳定性和扩容性,可实现超过1000  万次/秒的相应效率。
        全面的技术储备和资源整合能力
        全球拥有太阳能超级充电站技术的2  家企业之一,将充电桩、太阳能、建筑设计、互联网等技术和领域完美结合间。
        3.  同行业标的对比
        随着新能源汽车新常态大幕的拉开,从事充电桩研产销的上市企业有很多,其中,上市公司奥特迅(002227.SZ)拥有20  年工业大功率充电设备研发、制造、运行经验,是电力自动化电源细分行业的龙头企业,其主营业务涵盖电动汽车充电整体方案提供等领域。
        2012  年奥特迅,主营业务之一“电动汽车快速充电设备”毛利率为53.1%,2013  年该业务毛利率为48.01%,2014  年为26.69%。富电绿能自2015  年开始从事充电桩业务,2015  年该业务毛利率69.33%。
        4.  竞争能力分析
        采用波特五力模型对公司的核心竞争能力进行分析,每个维度满分为5  分,总计25  分,公司总得分为20分,核心竞争力强。
        5.  风险因素
        行业景气加剧市场竞争风险。
        国内生产制造充电桩的企业较多,其中不乏具备研发和资金实力的上市公司。随着未来进入充电桩制造领域的企业数量增加,行业竞争力度会进一步加大。为应对行业竞争加剧,公司需加大在研发、技术方面的投入,使公司产品不断适应客户和市场需求的变化。
        6.  总体结论
        作为全球为数不多的具备超级充电站技术的企业之一,公司拥有一流的硬件、软件技术和开发团队,其产品在美国休斯顿已安全运营超过5  年,充分体现公司产品的优良性能和高品质,在行业内树立了独特的竞争优势。未来,伴随着公司在新能源汽车销售领域的布局,必会推动公司成为新能源汽车领域的生态服务系统提供商迈进坚实的一步。
        7.  附注:技术或产品注释
        充电桩:安装于公共建筑和居民小区停车场或充电站内,可以根据不同的电压等级为各种型号的电动汽车充电。充电桩的输入端与交流电网直接连接,输出端都装有充电插头用于为电动汽车充电。充电桩一般提供常规充电和快速充电两种充电方式,人们可以使用特定的充电卡在充电桩提供的人机交互操作界面上刷卡使用,进行相应的充电方式、充电时间、费用数据打印等操作,充电桩显示屏能显示充电量、费用、充电时间等数据。
        

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