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研究报告:海通证券-6月工业企业经营数据点评:工业利润反弹,需求改善存疑-160728

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-08-04 08:03:39
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜超
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 564 KB 分享者: Rob****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2016  年7  月27  日,国家统计局公布了2016  年1-6  月规模以上工业企业经营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-6  月全国规模以上工业企业主营业务收入同比增长3.1%,利润总额同比增长6.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        总体判断:
        ①  利润增速反弹。6  月工业企业利润总额同比增速5.1%,较5  月反弹回升,主因工业生产和销售增速回升,产品价格降幅收窄,电子、石油加工等行业利润改善。
        ②  分行业涨跌互现。41  个大类行业中30  个利润同比增加,增速较5  月涨跌互现。下游行业涨少跌多,汽车小幅下滑;中游行业涨跌互现,专用设备涨幅明显,电力热力显著下滑;上游行业涨多跌少,石油开采跌幅仍大,有色金属显著回升。
        ③  收入增速续升。6  月工业企业主营收入增速小幅回升至3.8%,印证工业增加值增速上升。工业生产短期改善、工业品价格回升令工业企业收入短期改善,但持续性仍需观察。
        ④  库存继续去化。产成品库存增速继续下滑至-1.9%,库存销售比小幅回落、低于过去两年同期,存货周转天数续降至14.4  天,均指向库存持续去化,库存压力继续减缓。
        ⑤  经济依然承压。7  月上中旬发电耗煤增速较6  月基本持平,但主要城市地产销量增速依然偏低,且下旬增速仍有进一步下滑的迹象,意味着生产短期平稳,但需求依然承压。而政治局会议强调“抑制资产泡沫”,也意味着下半年压泡沫或更重于稳增长,经济短期下行压力未消。
        具体分析:
        6  月工业企业利润总额同比增速5.1%,较5  月反弹回升。6  月规模以上工业企业利润总额同比增速5.1%,较5  月小幅回升1.4  个百分点。6  月工业利润增速回升,主要缘于工业生产和销售增速回升(6  月工业增加值同比增速由6.0%升至6.2%、工业企业收入同比增速由3.0%升至3.8%),产品价格降幅收窄(6  月PPI  同比增速由-2.8%升至-2.6%),以及电子和石油加工等行业利润增速改善。
        分类型看,1-6  月国有企业利润同比增速-8.0%,继续殿后;集体企业利润同比增速-1.1%,仍较低迷;而股份制企业、外商及港澳台商投资企业、私营企业利润同比分别增长7.6%、5.0%和8.8%,表现继续好于前两者。
        6  月工业企业主营业务收入同比增速3.8%,较5  月继续回升。6  月规模以上工业企业主营业务收入同比增速3.8%,较5月小幅回升0.8  个百分点,印证6  月工业增加值增速回升。工业收入增速回升主要缘于工业生产短期改善、工业品价格回升,但持续性仍需观察。
        

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