圣农发展发布2016  年中报：上半年共实现营收39.24  亿元，增长23.07%，归母净利润2.46  亿元（其中16Q2  单季净利润1.79  亿元），上年同期为-3.53亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利能力方面，综合毛利率10.77%，同比上升12.61  个百分点；加权ROE  为4.59%，同比上升13.84  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司同时预计2016  年1~9  月净利润为5.45~6.00  亿元（即16Q3  单季盈利区间在2.99~3.54  亿元之间）。
        上半年屠宰量超1.8  亿羽，全年预计达到4.3  亿羽。报告期内，公司产能按计划持续扩大，与年初相比，期末种鸡存栏数增长28.66%，肉鸡存栏数增长14.76%，鸡肉产品销量较上年同期增加了24.68%，我们估算肉鸡屠宰量已超过1.8  亿羽。报告期内，浦城圣农第一阶段6000  万羽肉鸡及欧圣实业第一阶段3000  万羽肉鸡项目已全面投产，浦城圣农第二阶段的6000  万羽肉鸡项目亦已逐步投产。我们预计公司今年屠宰量有望达到4.3  亿羽，明年将达到5亿羽。报告期内，公司营业成本的增幅为7.84%，低于销售量和营业收入的增幅，主要是报告期内白羽肉鸡行业去产能成效开始显现，行情转好，加上主要原料采购价格下降以及公司生产效率提高，公司经营业绩大幅好转。今年上半年，鸡肉价格经历一季度快速上涨和3  月份之后的迅速回落，6  月份又开始回升，胸肉价格一度超过12000  元/吨，截止目前，鸡肉价格一直稳定在6  月份的较高水平，按公司对3  季度的盈利预测，假设单季度屠宰量1.1亿羽，则单羽盈利达到3  元，在此水平下，公司全年盈利有望达到10  亿元规模，业绩同比将显著改善。
        祖代存栏显著下降，行业景气逐步复苏。2015  年1  月开始，以美国和法国为代表的大部分欧美国家相继爆发禽流感，导致我国祖代白羽鸡进口量大幅下滑，2015  年全年引种量仅70  万套，同比下滑40%，今年上半年引种量不足11  万套，同比下降64%，引种量下降导致祖代鸡存栏量相比年初下降16%，行业去产能效果显著。加上上半年美国和法国又都相继发生小规模禽流感疫情，复关时间再添变数，我们预计全年进口量45  万套，显著低于80  万套左右的均衡需求量，白羽鸡的行情仍未结束。短期看，鸡苗价格经过前期的季节性回调之后，近期回升态势明显，终端的鸡肉需求也有好转迹象，下半年整个行业仍将享受较高的盈利水平
        盈利预测和投资建议。我们预计公司2016~2017  年屠宰量分别为4.3  亿羽、5  亿羽，归母净利润分别为9.97  亿元、19.29  亿元，的EPS  分别为0.90  元和1.74  元，考虑到行业复苏的态势和公司的龙头地位，给予2017  年20  倍的PE估值，目标价34.7  元，维持“买入”评级。
        不确定因素。肉鸡价格大幅下跌。