投资要点：
　　事件：公司于8月2日发布2016年半年报，上半年实现营业收入24.79亿元，同比增长5.68%；归属上市公司净利润1.95亿元，同比下降19.65%；每股收益0.23元；按单季度拆分，Q2实现营业收入11.76亿元，同比下降2.58%；净利润0.95亿元，同比下降33.76%；每股收益0.11元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　剔除消费税影响业绩增长21%，成本控制能力明显增强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司上半年收入增长5.68%而净利润下降19.65%，主要受2016年起国家对铅酸电池行业征收4%消费税所致；上半年公司营业税金及附加1.11亿元，占营业收入4.50%，同比增长了4个百分点；剔除消费税影响，公司上半年净利润同比增长约21%；公司为应对这一变化，加强了成本控制，上半年综合毛利率24.12%，同比增加3.25个百分点。
　　动力电池加速布局，注入增长新动力。公司于2016年4月撤回非公开发行股票申请，并于5月公告发行可转债预案，拟募集资金9亿元，投入动力锂电池及铅回收项目，其中动力锂电池产能规划7亿Wh；此次由非公开发行转向可转债，旨在加速产能释放，抓紧行业爆发良机；全资子公司骆驼新能源已进入工信部第四批动力蓄电池目录，另外公司传统业务与国内多数整车企业建立了良好关系，只待产能瓶颈突破，有望成为动力电池领域新贵。
　　再生铅业务多点布局，走出去战略逐步落地。公司近期公告，分别在新疆、乌兹别克斯坦、重庆通过增资、收购的方式，布局建设蓄电池及再生铅，根据公司《2016-2020年发展战略规划》，“力争到2020年在华中、东北、华南区域形成年回收处理50万吨废旧铅酸蓄电池的能力，充分利用国家‘走出去’、‘一带一路’等战略契机，适时在境外设立工厂”，公司在国内多数地区的布局已完成，海外布局也已展开，有望借再生铅的发展机遇获得更大成本优势。
　　盈利预测与投资评级。公司铅酸电池业务打造“生产+回收”初见成效，以成本优势抵消消费税影响；新业务布局加速，打造“三电+租赁”，加速布局注入增长新动力，各项业务相互协作，有望为公司带来业绩估值双升。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.74元、0.84元、0.92元，按照2016年30倍PE，对应目标价22.20元，维持“买入”评级。
　　风险提示。政策不达预期；原材料价格波动；新产品开发风险。