1、此次强生控股悉数转让公交资产,符合上海公交改革的整体思路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海今年1 季度启动新一轮公交改革,其主导思路是:将公交资产从上市公司剥离,逐步实现公交行业骨干企业国有控股,使公交行业重回“公益性”的定位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体到实施层面,以久事公司独资设立的上海巴士公交有限公司为主体实施浦西公交重组,以浦东国资全资成立的上海浦东新区公共交通有限公司为主体实施浦东公交重组。2007 年5 月,久事公司在公交大会上宣布将在2010 年世博会前打造亚洲一流公交品牌。自去年起至今,久事公司已分别完成对包括上海交通投资集团、原巴士股份(600741)、现代交通和五汽冠忠等公司的一系列公交产权整合。因此,整合大众公交、强生公交自然就成为久事公司下一阶段的重要目标。3 月30 日,大众交通(600611)已发布公告,将旗下4 家公交客运公司的全部股权转让给上海巴士公交有限公司和上海浦东新区公共交通有限公司。此次强生控股(600662)决定整体转让公交资产,符合上海公交改革的总体部署,也在我们的预期之中。
2、转让公交资产对公司业绩影响较小,“腾笼换鸟”期待后续资产注入。由于公交行业存在市场化和公益性的根本性冲突,公交业务往往需要借助政府的财政性补贴来弥补损失。因此,转让盈利能力较差的公交资产对相关上市公司的影响偏正面。此次强生控股拟转让的上海强生公共汽车有限公司2008 年仅实现净利润23 万元,相对于其2008 年全年1.2 亿元的净利润几乎没有影响。我们认为,对上市公司而言,转让公交资产更重要的意义在于腾笼换鸟,有助于原巴士股份(600741)、大众交通(600611)和强生控股(600662)专注于其他利润增长点,如拓展汽车租赁业、汽车维修等方面的市场,实现外延式的扩张。目前,原巴士股份(600741)净壳重组后转型为上汽集团的零部件公司,交运股份(600676)则收购了上海南站长途客运有限公司35%股权。