盈利基本符合預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】招行公布2016  年上半年業績快報，上半年招行集團實現歸屬於母公司股東的淨利潤352.31  億元，同比增長6.84%；每股收益1.40  元，盈利基本符合我們預期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中利息淨收入和非息淨收入分別增長1.4%和20.5%。加權平均ROE19.07%，同比下降1.33  個百分點。
        存貸款占比繼續提升緩解息差壓力。期末總資産、貸款、存款餘額分別爲5.5萬億/3.0  萬億/3.7  萬億元，環比分別增長1.9%/3.2%/3.2%，由於公司繼續壓縮同業業務，貸款和存款在資産和負債中的比重延續1  季度的上升勢頭，一定程度上緩解了息差下行壓力。期末存貸比81.96%，環比持平。
        預計2  季度NIM  環比降幅放緩，但降幅仍快於同業。以期初期末平均餘額測算，我們估算公司2  季度單季NIM  約爲2.45%，環比下降9  個基點，較1  季度15  個基點的降幅收窄，但仍快於同業，這可能是由於公司的貸款結構仍在向低風險領域調整，降低了貸款收益率，此外自營非標資産可能環比繼續壓縮，對生息資産收益率也起到拉低作用。
        不良升幅放緩，但預計不良生成速度環比仍將有所上升，預計信用成本環比略降但仍處高位。不良餘額553.9  億元，環比增長4.4%；不良率1.83%，環比上升2  個基點。不良升幅較1  季度放緩，但由於2  季度核銷力度應有所加大，估計2  季度不良淨生成率由1.58%環比升至2.2%左右的水平。1  季度信用成本大約2.54%，預計2  季度撥備計提力度環比略降，但仍處較高水平。
        預計期末撥備覆蓋率環比相對平穩，可能略高於180%，但低於1  季度的183.3%。
        維持長綫買入評級。目前16  年PE  和PB  分別爲6.05  和0.91  倍，較行業平均PB  溢價31%，基本反映了零售業務的優勢，暫維持盈利預測，維持17.68  港幣的目標價和長綫買入的評級。