公司8  月2  日晚间发布中期业绩报告称，2016  年上半年营业收入为8.38  亿元，较上年同期增219.54%；归母净利润为1.32  亿元，较上年同期增183.83%，实现EPS为0.21  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩符合预期，并表两公司带来业绩大幅增长
        上半年公司实现收入8.38  亿元，同比增加219.5%，归母净利润为1.32  亿元，较上年同期增183.83%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        报告期内，通过合并中金云网IDC  相关业务，IDC  及其增值服务同比增长118.6%；通过合并无双科技增加广告服务托管和SaaS  业务，上半年收入达2.8  亿元，上述两项是公司业绩同比大幅增长的主要因素。此外，通过十余年与KDDI  和AWS  深入合作，公司具备出众的数据中心运营能力，IDC  运营管理服务（代维业务）业务持续高速增长，同比增长超过80%，而宽带接入服务由于并非核心业务，投入减少，同比下降12%。
        综合毛利率有所下滑，核心业务毛利率改善，受益收入规模增长，费用率下降
        综合毛利率为32.2%，同比小幅下降了2  个百分点，主要由于并表无双科技广告托管业务毛利率偏低，以及IDC  运营服务毛利率同比下降8  个百分点。
        但值得注意的是核心业务毛利水平都有所提升，IDC  及其增值服务毛利率同比增长1.8  个百分点，主要因中金云网为政府和金融高品质客户提供服务，具有较高的毛利率水平；IaaS  云计算服务收入规模大幅增长，毛利水平较上年同期增长近39  个百分点；新增无双科技的SaaS  云计算服务毛利率高达99.76%。
        费用方面，受益于收入规模效应，管理费用率为6.56%，同比下降了3.2  个百分点；销售费用率为1.22%，同比下降了1.6  个百分点。财务费用3200  万元，同比增加约2900%，主要因并表两公司所致，其中增加了中金云网长期借款利息支出。
        与AWS  合作落地，加快从IDC  到云计算步伐
        近日，公司与亚马逊签订《运营协议》，获得“基于公司北京及周边地区基础设施向中国客户提供  AWS  云服务”的授权，双方合作开展AWS  中国运营服务全面落地。同时，公司在前期推出云主机、虚拟网络等产品的基础上，继续继续加大云计算投入力度，一方面，公司联合国内领先的OpenStack  开源云
        计算公司UNITEDSTACK  设立了光环有云，打造适合中国市场需求的基于AWS  技术的云服务产品，加速中国客户向云端迁移。另一方面，公司持续进行网络安全防护、云计算功能模块、混合云解决方案，移动营销等SaaS  应用的开发，与AWS  平台形成高效协同。我们认为，当前我国正处于云计算实质落地的高速增长期，云计算对传统IT  渗透率不足10%，未来空间巨大，行业增速每年50%以上，行业龙头增长有望超过100%，AWS  是占据全球近30%市场，相比国内厂商在技术领先性、生态布局、可靠稳定性等方面都具备绝对优势，公司作为目前AWS  在中国区唯一的“运营代理商”，有望分享AWS  在中国的高速成长，同时也加速公司从IDC  运营商到云服务商的全面转型，大幅提升公司价值。
        IDC  业务奠定业绩基础，云计算打开长期价值空间公司拥有丰富的IDC  资源，随着募集29  亿元资金到位，有力保障了燕郊二期、上海嘉定、房山三大云计算中心的按期投放，预计未来3-5  年公司将形成4-5  万个机柜和40-50  亿的产值，为未来业绩增长奠定坚实基础。同时，与云计算第一品牌AWS  合作进一步打开公司未来长期价值空间，我们预计公司16-17  年EPS  为0.47  元/0.77  元，对应当前股价PE  为87x  和53x，我们看好公司从IDC  转型云计算的长期价值，首次覆盖给予“强烈推荐-A”。
        风险提示：IDC  建设进度放缓，AWS  合作业务推进低于预期，市场竞争加剧。