趋势转折:2008 年第四季度,受宏观经济及用户发展放缓影响,电信业务收入出现环比负增长;受电信业重组完成,运营商启动移动网络建设影响,电信行业投资出现了爆式高增长,使2008 年四季度成为国内电信行业运行趋势的转折点
财务数据分析预测:2008 年行业覆盖公司收入增长基本符合预期,销售毛利率同比下降,增值服务商期间费用率上升明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2009 年一季度,电信行业主营业务收入增速放缓,连续第2 个季度出现环比负增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三大运营商业务收入份额保持稳定。中国电信营业收入增幅同比达15%,同口径测量,高于中国联通1.1%的增幅水平。增值服务商受经济下行及销售淡季影响,销售收入同比小幅增长。覆盖公司期间费用率较2008 年水平有所下降。2009 年一季度,中国联通经营性现金流余额约占到2008 年全年水平的64%。财务费用1.79 亿,约占2008 年全年的7%。拓维信息经营性现金流余额大幅下降到622 万。东信和平经营性现金流余额上升到3326.65 万,财务费用降到227.31 万,约占2008 年全年水平的40%。
2009 年展望。运营商将继续快速推动3G 网络建设,并通过带动产业链发展、提高网络质量、增加服务内容、降低资费等方式提高竞争力,争夺客户。在此背景下,受资费价格战影响,电信综合价格水平将进一步下降,电信业务收入增长将保持较低的水平。与此同时,由于国家经济刺激政策影响,预计2009 年GDP 增长将主要由投资拉动,以消费为主的电信业务收入增幅将继续低于GDP 增长率。运营商对移动网络的加大建设,将使电信业固定资产投资继续走高。而持续的网络优化维护的成本投入将使运营商销售毛利率很难上升。对增值服务商而言,3G 网络和终端有利于改善手机动漫的用户体验,消除制约因素,这将对拓维信息的手机动漫业务发展形成利好。另一方面,3G 网络的陆续开通,也将带动双模手机,3G智能手机等需求的增长,从而带动SIM 卡业务在2009 年下半年快速增长。这一增长需求将使东信和平直接受益。