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阜丰集团研究报告:国元证券(香港)-阜丰集团-0546.HK-环保压力使得价格复苏提振业绩-160801

股票名称: 阜丰集团 股票代码: 0546.HK分享时间:2016-08-03 16:32:38
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 353 KB 分享者: nai****wy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        技术改造升级提高产能:
        公司是国内味精产业的龙头企业,产能达到95万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司已经从前年开始分地区进行产能升级改造,今年将陈年提高到110万吨,明年可以提高到120-125万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)技术改造升级,通过工艺升级,不增加生产设备,只需要一些改造费用。所以从产量来看,味精的单位生产成本是有降低。
        玉米价格受收储政策影响下降:
        临时收储政策始自2007年,初衷是鼓励主产区玉米种植,保证国家粮食安全。但导致国内玉米价格高于国际近600元/吨。
        今年东北三省和内蒙古自治区将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制。发改委取消玉米临时收储政策使得玉米价格下降,与国际玉米价格靠近。玉米价格下降对味精成本利好,味精价格企稳,预计公司毛利会有好转。
        苏氨酸产能扩大,价格回升:
        阜丰苏氨酸产能5万吨将扩张到13万吨。近期收到环保压力,业内不少产能开始停产检修,下游饲料行业好转,带动苏氨酸价格回升。
        黄原胶价格趋稳:
        公司现在有6万吨黄原胶产能,梅花3万吨的产能预计今年有1万吨的产量,中轩的7万吨产能预计开工率50%。现在估计只有阜丰能做到不亏损。黄原胶价格也已经回暖。
        环保压力促进行业进一步整合:
        近期受到伊品工厂停产检修,终端发酵产品价格均有上涨。
        小产没有看到产能扩张,伊品的20万吨新产能今年也预期不能投产。阜丰在环保方面,将废水收回利用,做成肥料产品,水回收率可达到95%,肥料业务去年去完库存有较大亏损,今年预计可以大幅减亏。
        资本开支:
        今年公司继续技术升级改造,及苏氨酸新产能的设备购置,会需要资本性支出。预计之后几年资本开支会减少。
        

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