中期内产能扩张可能过快
　　我们的全球公用事业研究团队今日发布了题为《一个长期主题：谁会受益于政府的基建支出？》的报告，文中列出了可能受益于基建支出增加的企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但对于中国独立发电商而言，我们担心的是相对于中期需求增长前景，资本开支可能过高，导致行业回报率承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　产能扩张计划仍接近或高于近年高点
　　根据上市独立发电商3、4月份公布的产能扩张计划，许多公司未来五年的资本支出和产能扩张计划将超过前五年(而过去几年中国公布的电力需求年增幅高达13%-15%)。我们怀疑中期内中国电力需求能否保持这样的增速，担心行业机组利用率可能在2011-2012年出现双重探底。
　　股价并未反映过度建设或竞争加剧
　　我们认为上市独立发电商的股价已反映了煤价下跌利好。虽然中国应能相对迅速地消化富余的发电产能，但我们认为，如果引入双边供电合同的计划推广至广大工业用户，发电产能过剩将导致独立发电商行业的回报率承压。
　　鉴于中期风险上升、煤价稳定，我们谨慎看待独立发电商行业
　　我们首选的独立发电商股是华润电力。由于回报率较高、杠杆比率较低，该股对利润率压力相对不那么敏感，增长潜力最高。