投资要点
        1.  技术壁垒构成公司核心竞争力，业绩上升空间大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司凭借自主研制的JM5400  芯片和配套驱动，首次实现了图形处理芯片的国产化替代。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，公司图形显控产品未来5  年市场规模可达18  亿元，年均3.6  亿元；小型专用化雷达产品未来5年市场规模可达12.5  亿元，年均2.5  亿元。公司主营业务市场空间广阔。
        2.  图形显控产品是公司主营业务中的核心，未来将继续成为公司业绩支撑点。公司图形显控产品占比超过85%，现已有27款产品，还有数十款处于研制阶段。公司在国内军用航空领域占有较大市场，约有90%的三代、四代战机装有公司的图形显控产品。目前国内军工市场上使用较多的图形显控芯片基本依靠进口，而且部分芯片已被淘汰并停产。而公司自主研制的JM5400  芯片在部分指标上优于同类进口产品，公司有望借此机会在巩固航空市场的同时向舰船、兵器等领域拓展业务。
        3.  小型专业化雷达产品近几年呈爆发式增长，未来将是公司发展的重点。公司利用其在信号处理方面的优势和自主研制的GPU  芯片，大力发展小型专用化雷达市场，近三年营收分别为412/1032/2262  万元，保持130%的复合增长率。空中防撞系统核心组件、弹载雷达微波射频前端核心组件、主动防护雷达系统等产品的相继成熟定型，为公司业绩持续增长提供保障。
        4.  盈利预测与投资建议。在GPU  国产化的机遇下，公司凭借着在硬件、软件多方面的核心技术，在进一步巩固图形显控市场的同时，以小型专业化雷达产品为新的增长点，今后几年业绩增长将步入快车道。公司新建的生产线有望在2017  年上半年逐步投产，届时公司将摆脱产能制约，业绩将迎来爆发点。我们预计，公司2016-2018  年EPS  分别为0.77/1.02/1.29  元/股，PE分别为150/112/89  倍，给予“推荐”评级。
        5.  风险提示：军品研发周期超出预期；客户过于集中导致订单波动风险增大。