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圣农发展研究报告:信达证券-圣农发展-002299-中报点评:产量销量稳步增长,鸡价回暖推动业绩提升-160802

股票名称: 圣农发展 股票代码: 002299分享时间:2016-08-03 15:44:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 康敬东
研报出处: 信达证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 508 KB 分享者: dyl****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:近日,圣农发展发布16年中报,2016年上半年公司实现营业收入392,448.90万元,同比增长23.07%;实现归属于上市公司股东的净利润24,576.62万元,同比上升169.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.22元/股,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计  2016  年1月-  9月归属上市公司股东净利润约5.45  亿至6亿元。
        点评:
        鸡肉产量销量进一步提高,支持业绩持续增长。公司生产经营规模按计划逐步扩大,浦城圣农第一阶段6000万羽肉鸡及欧圣实业第一阶段3000万羽肉鸡项目已全面投产,浦城圣农第二阶段的6000万羽肉鸡项目亦已逐步投产。与年初相比,期末种鸡存栏数增长  28.66%,肉鸡存栏数增长  14.76%,鸡肉产品销量较上年同期增加了  24.68%。公司预计  2016  年和  2017  年的肉鸡屠宰量为  4.3  亿羽和  5  亿羽。在行业总产量减少的情况下,市场占有率将进一步提高。
        白羽鸡引种量大幅减少,未来鸡价长期景气。近年来白羽肉鸡祖代鸡引种量逐年大幅下降,由2013年的历史高峰154多万套下降至2014年的118万套,至2015年的72万套。受2015年祖代鸡引种禁令的影响,进入2016年以来,白羽肉鸡祖代鸡引种量呈现速度、数量远低于祖代鸡淘汰量的情况。根据畜牧业协会统计数据,2016年1-6月,我国白羽肉鸡祖代种鸡引种量不足11万套,预计全年祖代鸡引种水平远低于正常值。由于祖代鸡苗引种至第一羽商品代肉鸡出栏周期约14个月,2014  年至今的引种减少将导致  2016  年-2018  年商品代鸡的供给逐渐减少,预计未来两年中国鸡肉价格将逐步提高,白羽肉鸡行业将长期保持景气。
        盈利预测及评级:受祖代鸡引种持续减少的影响,预计鸡价将持续上行,白羽鸡行业长期景气。圣农发展逆势扩张,产量逐步增长,市场份额扩大,将支持2016  年全年业绩大幅增长。我们预计公司  16-18  年摊薄每股收益分别为  0.73  元、1.24  元、1.21  元。维持"增持"评级。  
        风险因素:鸡肉价格波动;疫情风险;饲料原料价格波动等。  

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