◆中央环保督查导致硅锰价格近一个月暴涨55%
        从2016  年7  月6  日开始，硅锰价格出现暴涨，至8  月2  日已经涨至7300  元/吨，暴涨55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮上涨主要原因是，自7  月14  日起中央环保督查小组进驻多个省区开展环保督察活动，其中包括我国硅锰主产地内蒙、宁夏、广西等地，使得硅锰生产受到显著影响，多家硅锰企业暂时停产或避峰生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产量压缩叠加市场现货紧张，导致硅锰价格短期内出现暴涨。
        ◆看好硅锰价格短期维持高位，8  月15  日后或有稳步回调8  月15  日环保督查结束后，随着硅锰厂家复产，预计届时硅锰价格或有稳步回调，但回落的力度、速度短期内有限，因为近期锰矿价格也已暴涨，高昂成本将支撑硅锰价格，且已停产的中小企业复产存在一定困难。
        长期来看，在环保日趋收紧的背景下，硅锰产业集中度提升、产能逐渐出清将是长期趋势。
        ◆鄂尔多斯是A  股唯一具备成熟硅锰产销链条的上市公司鄂尔多斯是A  股唯一具备成熟硅锰产销链条的上市公司，有一定的稀缺性，2015  年公司生产硅锰36.74  万吨，实现营业收入20.23  亿元，占总营收的13.3%。鄂尔多斯作为大型硅锰生产企业，受环保督查影响小，且锰矿更倾向于采取签订长期协议采购，本轮成本上浮有限。此外，本次环保督查也导致硅铁的价格上涨6%，而鄂尔多斯是全国最大的硅铁企业，产量占比近50%，也将显著受益于硅铁价格上涨。
        ◆鄂尔多斯受益于硅锰价格暴涨弹性大，给予“买入”评级鄂尔多斯受益于硅锰价格暴涨的弹性大。我们测算，硅锰价格每涨1000  元/吨，对鄂尔多斯利润增厚约为2.36  亿元，按10  倍PE  估值，其市值增厚比例可达32%。此外，硅铁价格每涨1%，对鄂尔多斯市值增厚比例可达5%。
        我们看好在8  月15  日环保督查结束之前，硅锰、硅铁价格对公司股价构成较强支撑。预计公司2016  年~2018  年EPS  分别是0.55  元/股、0.58元/股、0.68  元/股，并考虑到公司定向增发对股价有所诉求，我们首次给予“买入”评级，按1.5  倍PB  估值，给予6  个月目标价10.37  元。
        ◆风险提示
        8  月15  日环保督查结束后硅锰价格有回调风险。