川气东送管道公开引资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国石化8 月2 日晚间公告称,经公司第六届董事会第七次会议审议,董事会同意以中国石化川气东送天然气管道有限公司(简称“管道有限公司”)为平台进行公开引资,具体包括:同意管道有限公司本次引资方案,本次引资完成后,中国石化对管道有限公司的持股比例为50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)川气东送总投资626.76 亿元,是我国继西气东输工程后又一项天然气远距离管网输送工程。“川气东送”管道主干线起自四川省宣汉县境内的普光气田首站,自西向东途经重庆市、湖北省、安徽省,浙江省、江苏省,止于上海末站,主干线路全长约 1702 公里。
国内油气管道盈利稳定,集中度高。我国油气管道主要集中在中国石油、中国石化手中,其中中国石油天然气管线在全国总天然气管线总长的70%以上。在改革的大背景下,要求石化行业打破垄断,引入各类资本的呼声日益提高。油气管道资产盈利稳定、现金流不错,因而受到资金的青睐。此次中国石化川气东送管线公开引资,引入外部资本,与中国石油此前几次引入资本进入天然气管道业务类似。通过引入社会资本,推进混合所有制改革,打破垄断,提升效率。
中国石油天然气管道资产改革举措回顾。(1)2013 年6 月,中国石油、泰康资产、国联基金设立合资公司,其中中国石油以西部管道资产作为出资,占注册资本50%,泰康资产、国联基金分别出资360 亿元、240 亿元,分别占注册资本30%和20%。(2)2015 年11 月,中国石油公告称拟将中亚管道50%的股权出售给国新国际公司。(3)2015 年12 月,中国石油公告称,将以中油管道为平台对东部管道、管道联合及西北联合进行整合,交易完成后,中国石油将持有中油管道72.26%的权益。
关注石化行业改革主线:管制放松、平台整合。(1)管制放松。主要体现为在油气开采、油气价格、油气管网、油气进口权等领域打破垄断,引入市场化竞争机制,实现经营效率提升。关注洲际油气、新潮能源、泰山石油、胜利股份等。(2)平台整合。主要是三桶油对旗下资产进行专业化重组、平台化整合,借助上市公司平台,实现专一资产的整体上市,达到减少同业竞争、提升经营效率、提升企业价值的目的。关注泰山石油、大庆华科、山东海化。
风险提示:油价回落、石化产品价差下降、改革不及预期等。