新三板估值底还待酝酿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新三板做市指数已经跌破1100  点，创出一年半的新低，新三板后续政策推进以及流动性问题已经被市场讨论非常充分，这也是未来影响新三板变化的主要两大因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从目前情况来看，新三板整体估值已降至25  倍左右，创新层的估值正在向20  倍靠拢。
        或许，单纯从公司价值上看，新三板的投资价值正逐渐显现。特别近期新三板并购事件不断，例如墨麟股份（835067）公告被卧龙地产（600173）以44  亿元收购，南洋股份（002212）以57  亿收购天融信（834032），这些案例都显示出新三板企业中一批低估值、高利润的好公司不会被长期被低估。不过指数短期能否见底，最大的影响因素还在于限售股解禁后的抛售压力。
        ■新三板企业挂牌增速下滑。2016  年8  月2  日新三板挂牌家数正式突破8000  家，从7000  至8000  家用了89  天，与之对应的是完成6000  家至7000  家关口仅为59  天，新三板挂牌速度已经有所放缓。创业板过往的经验显示当市场供给压力减小后，指数压力有所减小。
        ■定增预案数量高企，但实际募集资金仍不足百亿：2016  年7  月共发布286  次定增预案，连续5  个月单月定增预案数量在300  次水平上下。7月份实际定增209  次，环比上涨6.63%。目前定增实施数量连续3  月在300  次以内，且较3  月单月定增实施358  次高峰有明显的下降，定增实施情况有所降温。7  月定增实际募集资金93.54  亿元，连续三月单月募集资金不足百亿，此前连续10  月单月募集资金超过百亿，2015  年11月单月募集资金为211  亿元，为历史高点。
        ■7  月新三板流动性继续堪忧，成交量环比下滑超两成：2016  年7  月新三板整体成交232398.64  万股，环比下降21.24%。其中协议转让成交量为108974.96  万股，环比增长下降32.38%；做市转让成交量为123423.68万股，环比下降7.84%。2016  年6  月新三板整体成交金额为114.37  亿元，环比下降6.47%。其中协议转让成交金额为483478.72  万元，环比下降9.58%；做市转让成交金额为660266.15  万元，环比下降4.05%。
        ■风险提示：系统性风险、新三板政策推进不及预期风险。