事件：公司发布2016年半年报，报告期内实现营业收入  24.79  亿元，同比增长5.68%，实现归母净利润1.95  亿元，同比下降19.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        铅酸消费税为影响中期业绩最大因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  上半年公司营业税金及附加达1.1亿元，相比去年同期1167  万元增加近1  亿元。主要是国家从2016  年1  月1  日起对铅酸蓄电池增收4%的消费税，消费税短期内对公司业绩产生负面影响，但长期来看该政策会加速行业洗牌，提高行业集中度，公司作为铅酸蓄电池龙头企业将长期受益。
        铅酸产品收入和毛利率提升，布局回收产业有望改善产品盈利能力。上半年铅酸蓄电池收入同比增长6.54%，毛利率同比增长了3.15  个百分点。毛利率增长受益于较低的铅原料价格和内部管控，公司积极布局废旧铅酸蓄电池回收产业，预计到2016  年将形成25  万吨铅酸蓄电池的回收产能，低廉原料回收有助毛利率提升。我们预期今年下半年汽车行业整体有望走好，将同时带动铅酸蓄电池销售。
        锂电池产能释放，静待业绩提升。公司锂电池目前具有三元和磷酸铁锂生产线，年产能为7  亿wh，今年8  月份正式投产，我们预期全年出货量在1.5  亿wh  左右，贡献收入超过3  亿元。公司电芯和pack  技术分别来源于CATL  和普莱德团队，公司目前已进入锂电池白名单，产品实力得到肯定，锂电池业务有望拉动公司业绩。
        拟设立美国研发中心，外延预期强烈：公司拟投资100  万美元在美国密歇根州安娜堡市投资设立全资子公司Camel  Energy  Inc  并下设技术研发中心，此举有助于公司接触前沿的电池技术。公司现金流充裕，资产负债率较低，未来或有做外延并购的预期。
        盈利预测与投资建议。根据半年情况，我们下调对公司的盈利预测，预计公司2016-2018  年EPS  分别为0.78  元、1.03  元、1.11  元，对应PE  分别为21  倍、16  倍、15  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：铅酸蓄电池业务增速或不及预计，锂电池业务或不及预期等风险。