事件:
捷顺科技7 月29 日晚间发布半年报业绩快报称,上半年归属于母公司所有者的净利润为4676.83 万元,较上年同期增46.71%;营业收入为2.56 亿元,较上年同期增22.92%;基本每股收益为0.079元,较上年同期增49.06%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点:
1.新产品销售提升助力营收快速增长,利润率得到有效提升受益于商业、社区两大市场需求的快速增长,公司新一代智能停车系统(ICloud C、H 系列、车位引导V 型、智能终端操作平台)等高利润率新品销售占比快速提升,使得营业利润增速超出营收增速近30%,净利润率由去年同期的15.29%提升到18.25%,有效改善了产品结构和盈利水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司是科技型企业,以研发作为先导,凭借产品质量和性能立足传统停车场领域获取稳定现金流。公司近年来持续在研发上保持较高的投入,研发费用超过上年利润的25%,公司在传统产品上的竞争优势未来有望继续长期保持。
2、10 亿增发过会,联网改造加速
公司增发10 亿元投向“智慧停车及智慧社区运营服务平台”,在7 月初已经得到证监会核准批文。其中一半将投向停车场终端项目的联网改造以及营销推广。根据公司公告信息,公司已于去年在市场进行批量项目试点。从2015 年8 月份开始到2015 年年底,公司联网的停车场已经超过1000 家。按公司制定的三年内达到2 万家的目标,2016 年有望实现至少联网6000 家,争取联网8000 家停车场的目标。10 亿增发的获批将大大推动停车场项目联网进度,我们认为公司今年实现既定目标是大概率事件,公司十余年积累打下的存量市场更新有望加快。
3、员工持股计划完成,彰显管理层对公司未来信心
公司7 月19 日公告刚刚结束第一期员工持股计划的股票购买,总股数535.9 万股,占公司总股本比例0.89%,买入均价17.34 元/股,锁定期12 个月。包括董监高10 人在内的员工共12 人参与认购1000 万元的次级A 份额,控股股东、实际控制人唐健先生以4000 万元认购次级B 份额。员工持股计划的完成将进一步提高公司凝聚力,同时也彰显公司控股股东和管理层对公司未来发展的强大信心。
结论:
公司是我国智慧停车设备及管理系统的龙头企业,深耕停车场市场多年,和大量地产巨头和物业龙头公司合作,积累了丰富的线下资源和渠道,在全国范围内拥有十多万家客户和千万级终端用户。公司目前一方面通过停车场联网激活存量市场智能化改造,另一方面通过B2B2C 的方式针对B 端客户进行线上推广抓住未来车联网市场的停车入口,同时打造停车入口刚需——后端高频服务——第三方支付的闭环链条实现产业升级和转型。我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.31、0.41、0.54 元,对应PE 分别为57、43、33 倍。
随着项目联网加速和线上推广的有序进行,我们看好公司未来长期发展,定增价格为公司股价提供了一定的安全边际,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。