核心观点:
“脱欧”使得各国汇率达到新平衡,欧元兑美元贬值了2.5%至1.11 水平,英镑兑美元贬值了12.5%至1.30 水平,日元则因避险需求攀升而兑美元升值了超过3%至102 一线,推动美元指数从94 上升至96 水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从表面上看,美元指数在脱欧公投之后一直维持强势,但这只是事情的第一阶段,在这一阶段美元指数被动上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第二阶段美元指数的进一步走强则来自于美联储加息预期的回升。
然而两个因素之间存在一定的内在矛盾,即若脱欧的影响显著,美联储的加息进程也将受到影响;若脱欧的影响已过度反映,则未来英国与欧元区的货币政策宽松恐将不及预期。无论是在哪种情形下,美元指数的强势程度可能都要弱于此刻。
从目前来看,欧美英三大央行均选择了按兵不动,日央行略有动作,但力度也不及预期。脱欧公投后出于维护金融市场流动性的货币政策宽松已基本被证伪,未来的货币政策仍需回归各国经济基本面。另一方面,令人大失所望的二季度GDP数据可能预示着对2016 年美联储加息预期的再次实质性放缓和欧美日货币政策分歧的收敛。
相应的,脱欧公投后的人民币汇率走势也可以分为三个阶段:第一阶段:6 月27日-7 月10 日,受美元走强、市场供求恶化和日元升值影响,人民币兑美元汇率与人民币汇率指数齐跌;第二阶段:7 月11 日-7 月29 日,随着全球风险偏好回升,日元出现贬值,美元指数则受此推动继续上升,由此人民币兑美元先贬值后企稳,央行表现出了对汇率的干预行为,人民币汇率指数出现企稳、回升;第三阶段:8 月1 日,人民币汇率明显反弹至6.6371。由于美国二季度GDP 增速不佳带来的对2016 年美联储加息预期的再次实质性放缓,预计美元指数此后的强势程度有限,并将在美联储下一次货币政策决议落地后进一步走弱,人民币汇率近期压力可控,且很可能在三季度末重新走强。