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研究报告:财通证券-汇率月报:英日欧惹起货币战争,中美能否独善其身-160802

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-08-03 10:43:14
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 金赟
研报出处: 财通证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 783 KB 分享者: Jes****hen 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
        6月英国意外脱欧,英镑汇率大跌,同时为应对冲击,英国央行放出货币宽松的强烈预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可以说英国的"脱欧"和央行放出的强烈宽松预期打响了本轮"货币战争"的第一枪。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)日本则是无辜躺枪,日元受避险属性驱动暴涨。起初日本为阻止日元升值,轮番派出高层到各处放话,称日本央行将干预外汇市场,但市场并不理会,直到安倍放出大招"直升机撒钱"并反复炒作,日元兑美元才开始暴跌。面对英日竞相贬值的局面,欧央行也不甘示弱,称"如有必要,将采取一切可用的工具",让市场认为下半年将推出新刺激措施。
        去年末美联储正式进入"利率正常化"进程,但每一次利率决议都十分纠结。从逻辑上看,虽然美国目前已经进入完全就业状态且资本市场需要去泡沫,但加息可能导致美元升值,进而给美国经济带来输入性通缩、出口竞争力下降和海外热钱涌入等诸多问题;从数据上看,时好时坏的经济数据让利率决议变得更加困难,例如7月公布的6月就业数据十分靓丽,但二季度GDP却非常惨淡。目前根据联邦基金利率期货预测,下半年加息一次的概率仅为30.1%,可见在全球风险仍然较大的环境下,美联储"利率正常化"的决心也受到了动摇。
        中国目前并没有刺激人民币贬值的动机,尤其在G20召开和人民币纳入SDR决议正式生效前,央行希望人民币汇率维持稳定。但是如果未来中国贸易状况突然恶化,中国通过人民币贬值拉动出口的需求将会产生。此外,与其他国家相比,中国利率依然处于高位,因此相对某些利率已经降无可降的国家,中国未来降息大有空间,而汇率下跌也大有空间。
        

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