■核心观点：
        美国三大航——达美、美联航和美航，在过去五年里各自创造了超过100  亿美元的经济利润，成为全球最赚钱的航空公司，巨额的辅助收入成为其持续盈利的关键。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        所谓辅助收入，是指航空公司在客票销售之外，通过对旅客直接销售产生的，或者作为一种旅行体验间接产生的收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        低成本航空在辅助收入，尤其是可选性服务方面有着天然的优势，成为其盈利的杀手锏。美国传统航空公司则是对常旅客计划青睐有加，2015  年辅助收入中近六成来自常旅客计划，成为不折不扣的聚宝盆。
        目前，我国航空公司的辅助收入占比远低于国际同行。在可以预见的将来，消费升级带来的民航大众化是必由之路，未来航空将不再是奢侈品而是消费品，航空公司的定价模式也将随之改变，辅助收入占比不断提升将是必然趋势。在此过程中，航空公司能否实现从简单“卖座位”向“卖服务”的转型，将是决定未来我国民航业能否健康发展的关键。
        ■投资观点：
        随着我国航空出行日渐大众化，航空股的投资逻辑将逐步从强周期股向类消费股过渡，辅助收入占比的提高将促成服务与收益的双赢，从而提升航空业整体盈利能力，同时带动估值水平上移。目前正值传统暑运旺季，航空景气度持续向上，建议关注弹性标的南航、国航、东航，同时关注吉祥航空、春秋航空。
        ■风险提示：
        航空需求不及预期，油价大幅上升，汇率剧烈波动等