基本面：由厄尔尼诺导致的洪灾将使我国包括稻谷、小麦、玉米及各类蔬菜等在内的应季经济作物的生长、收割及储存受到明显损失。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，一些非应季作物也将受到影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，生猪及水产品的养殖也将受到严重影响。极端气候的影响还会影响后期各类农产品的储存及运输。厄尔尼诺之后还需要注意拉尼娜对大豆、玉米及糖的影响。我国对大豆的进口依赖度较高，所以拉尼娜对国际大豆生产的影响将通过进口途径影响我国的农产品价格水平。整体上，自然灾害导致减产和阻碍流通，可能短期推高部分农产品如生猪、鲜菜价格，参考98年、03年和10年，历次洪灾过后粮食价格指数均有不同程度的上涨。我们认为，主粮类作物的供给在短期内可能受到一定冲击，但由于国家粮食储备的缓冲作用，整体上仅仅会形成短期内的脉冲影响。但是，局部地区的家禽及蔬菜价格将在三季度出现快速上涨。政策及资金面：美联储维持利率不变，市场对加息时点的预期较声明发布前略有推迟。欧洲央行按兵不动，进一步QE的行动放缓，而英国央行8月降息概率大增。日本在安倍胜选后大幅扩大财政刺激规模，但央行宽松政策远不达预期，未来空间存疑。对于中国，我们在人民币近期小幅升值后维持人民币波幅加大的判断，而且即使人民币顺势出现贬值，也不会引发资本外流的恐慌。政治局会议提出扩大总需求和抑制资产泡沫，领导层对经济的思路仍处于?稳增长?和?调结构?的平衡之中，再结合近期去金融杠杆的政策频出，防控风险的重要性也进一步提升。未来货币政策仍会将定向和局部操作优先于整体操作，并且在保持流动性稳定的前提下，稳健而偏向谨慎的概率可能更大。