投资要点：
　　事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布2016年半年报。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司实现营业收入90.7亿元，同比增加3.96%；归属于上市公司股东的净利润8.52亿元，同比增加85.7%；实现基本每股收益0.45元（全面摊薄每股收益0.38元）。
　　半年业绩靓丽，全年冲击520亿销售目标。2016年1-6月，公司完成合同销售额280.48亿，同比增长131%。根据克而瑞《2016年上半年中国房地产企业销售TOP100》排行榜，公司上半年销售额全国排名第19位，合同销售面积全国排名第13位。公司半年报中表示，将力争完成全年520亿元合同销售额这一目标，为2020年完成千亿销售的目标打下坚实基础。
　　商业地产，成长性显著。报告期末，公司开业及在建的新城吾悦广场达24个，已开业的吾悦广场共计实现客流4068万人次，同比增长109.37%，商业运营收入达20340万元，同比增长49.24%。公司已于6月份推出了国内首个商业综合体REITs项目，并且与平安银行共同投资设立了100亿规模的产业投资基金。
　　土地储备位置优秀，大幅受益房价上涨。2016年以来，公司增加土地储备权益建筑面积合计248.9万平。截至今年上半年，公司储备土地权益建面合计2116.8万平，其中常州、上海和苏州项目土地储备权益建面分别分别为310.7万平、295.6万平和157.0万平，占比分别为14.7%、13.9%和7.42%。而去年以来，除了常州以外，公司项目集中所在的苏州和上海的房价持续上涨。
　　截至今年6月份，苏州和上海的房价指数同比上涨26.8%和20.4%。公司将受益于当地房价的上涨。
　　投资建议：深耕长三角，并采取“1+3”扩张战略，同时住宅和商业地产开发双轮驱动。公司业务模式是“住宅+商业地产开发”双核驱动模式，是中国长三角地区领先的开发商。公司在住宅开发方面将采取“上海为中枢，长三角为核心，向珠三角、环渤海和中西部扩张”的“1+3”战略。商业地产开发方面，公司在全国分散选择优质地块开发1-2个匹配的商业综合体，包括销售型和持有型物业。我们预计，2016-2017年公司EPS分别为1.17元和1.61元。公司RNAV是17.18元。我们给予公司2016年14倍PE，对应六个月目标价16.4元，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。