投资要点：
        2016  年上半年营收同比上升26.17%，净利润同比上升34.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公告2016  年半年报，收入29.97  亿元，同比增26.17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归母净利润1.99  亿元，同比增34.32%。每股收益0.09  元。收入、业绩增长源于上海电驱动并表，以及家用电机业务的回暖等。综合毛利率23.37%，同比增4.08  个百分点。
        2016  年前三季业绩预告。公司同时公告2016  年前三季业绩预告，归母净利润增速30%-60%，对应归母净利润2.83-3.48  亿元。
        电动车动力总成：下半年放量可期。2016  年上半年，公司电动车动力总成收入3.95  亿元，同比增398.93%。毛利率27.85%，同比增9.16  个百分点。毛利率提升源于降本工作成效显著。上半年电驱动实现收入2.04  亿元，归母净利润198.73  万元。在原有客户基础上，众泰、东风、曙光、上汽等整车厂的开发项目持续推进。预计下半年电动车相关政策陆续落地，公司业务放量可期。
        旋转电器：芜湖杰诺瑞快速增长，北京佩特来降本增效。2016  年上半年，公司旋转电器板块收入9.05  亿元，同比增14.12%；毛利率22.96%，同比增1.06  个百分点。分主体来看，芜湖杰诺瑞主营乘用车旋转电器，维持快速增长，收入同比增45.55%；净利润同比增43.84%。北京佩特来净利润3505  万元，同比增71.81%。主要源于产线逐步迁至潍坊佩特来，降低生产成本，同时并表50%佩特来电驱动利润。业绩增速方面，我们预计2016-2017  年，该板块收入增速约10-15%，芜湖杰诺瑞开展售后市场业务，佩特来未来跟进，持续推动业务发展。
        家用电机：全线企稳回暖。2016  上半年，空调用电机收入12.07  亿元，同比增11.84%；毛利率20.80%，同比增3.81  个百分点。非空调用电机收入3.67  亿元，同比增16.80%；毛利率27.23%，同比增5.50  个百分点。该业务企稳回暖，主要源于家电市场有回暖，及部分同业企业出现问题，公司保持供货。公司加强内部管理，提高工作效率，压缩成本，毛利率显著提升。公司规划2016  年该板块收入、净利润同比增15%-20%。从上半年情况来看，增幅可能超预算。
        电动车运营：多线布局，异地扩张可期。截至2016  上半年，公司电动车运营落地2000  辆，充电桩2000  多个，主要在中山地区。2016  年，公司规划中山落地5000  台车，其中3000  台物流车。中新汽的合作，预计落地1  万台。公司在2016上半年持续进行电动车运营扩张，控股坚信运输、宏昌运输、中山利澳、顺祥汽车等客运公司，在北京、武汉等地设立运营公司，进一步扩张电动车运营业务。
        未来将中山模式，进一步推向北京、武汉、上海及珠三角多个城市，实现异地复制。业绩方面，我们预计该业务2017  年下半年可以达到盈亏平衡并逐步起量。
        管理费率有所提升。2016  上半年，公司期间费率14.58%，同比增2.04  个百分点。管理费率10.11%，同比增1.64  个百分点，源于收购电驱动支付咨询费用，电动车驱控研发费用增加等。销售、财务费率平稳，同比增0.26、0.14  个百分点。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017  年归属母公司净利润5.74  亿元、7.27  亿元，同比增长68.22%、26.71%，对应每股收益0.24  元、0.31  元。给予合理价格区间13.2-14.4  元，对应2016  年55-60X。维持“买入”投资评级。
        主要不确定因素。市场竞争风险。