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派思股份研究报告:海通证券-派思股份-603318-定增预案公布,分布式能源+LNG战略明晰-160729

股票名称: 派思股份 股票代码: 603318分享时间:2016-08-02 17:56:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张一弛
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 539 KB 分享者: and****rew 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  要点:派思股份26日公布《2016年度非公开发行股票预案》,拟募集资金不超过7.3亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司于26日复牌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时公司27日公告,与“颐杰鸿泰”和“华山投资”签订《战略合作协议》,在电站EPC、清洁能源、资本市场等方面开展合作。
  定增资金支持,分布式能源项目进展进一步确认。公司于15年9月收购荷兰小型燃气轮机OPRA控股权,开始着力分布式天然气领域布局,15年底开始先后签署四平医院、济南力诺、石家庄派诚利盛3个分布式天然气项目。此次非公开发行的资金中将有7170万元投入到济南力诺和石家庄派诚利盛的项目中,保证项目的顺利完工,预计两个项目在2016年底至2017年初均将开始贡献收入。
  分布式天然气靠近用户侧、冷热电三联供的特点决定了其在IDC、医院、工业园区等领域相对传统供能的绝对优势,作为目前行业内唯一拥有燃机轮机核心资源、最早在该领域布局的公司,公司将成为该领域当之无愧的龙头。
  新增LNG业务进展加速。公司于2015成立子公司“金派思能源科技(北京)有限公司”,主要开展LNG、CNG、LPG等业务。此次非公开发行资金中的4.395亿将投入到鄂尔多斯天然气液化工厂建设项目,该项目靠近天然气集中区鄂尔多斯市盆地,一期建设规模110万Nm3/d,预计总投资额5.05亿元。项目以鄂尔多斯为中心辐射半径1000公里的销售范围,以华北地区为目标市场,定位为调峰用气气源、市政燃气、车用燃料以及天然气分布式能源站气源。项目的建成为公司提供了稳定、低成本的气源,推动了公司在LNG市场拓展的加速。
  盈利预测与评级。我们预计公司16/17年营业收入3.60亿、5.07亿元,对应的每股销售收入为0.98元、1.39元,对应的EPS为0.11和0.15元。公司2015年P/S为18倍,考虑到公司2016年分布式天然气和LNG领域的落地,带动公司燃气输配、应用系统等产品销售量增长,给予公司2016年21倍P/S,对应目标价20.65元,买入评级。
  风险提示。(1)分布式天然气、LNG项目建设进度不达预期;(2)国际油气价格波动,天然气经济性下降。
  
  

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