借壳尘埃落定,巨头独领风骚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据最新公司公告披露,圆通已通过证监会批准,将于明天29日复牌,成为“四通一达”中第一家成功借壳上市的公司,展现出行业巨头速度之魄力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)圆通是一家集速递、航空、电子商务等业务为一体的大型企业集团,目前在全国范围拥有自营枢纽转运中心60个,终端网点超过24000个。截至2015年底,速递快递服务网络覆盖全国31个省、自治区和直辖市,地级以上城市已实现全覆盖,县级以上城市覆盖率达到93.9%。公司近期动向喜人,成都抢滩布局增设转运中心,进军生鲜冷链市场拓展业务渠道,与新都化工合撬开乡镇市场。
业务量跃居首位,发展势头强劲。14年公司完成快递量18.57亿件,同比增张44.63%,而15年公司业务量达到30.32亿件,同比增长63.27%,近三年业务量复合增速达54%,增速超过行业平均水平,市场份额为14.67%,业务量跃居行业第一,展现强劲发展势头。
阿里入股如虎添翼。圆通15年5月引入阿里系注资25亿元,其中阿里创投和云锋新创将分别持有公司股份11.09%和6.43%。阿里系加入不仅为其扩张提供充足资金,更为其快递业务带来与电商巨头的密切合作,同时阿里菜鸟网络为其提供大数据服务,给物流资源整合注入活力。
加速航空运力投放,推行“承诺达”服务。从“汽运为主”逐步转型到“航空为主、汽运为辅”,圆通一直致力于航空运力投放,15年10月,圆通航空正式开始运营,是国内第一家买飞机,目前仅有的3家拥有自有航空公司的民营快递企业之一。自有飞机数量今年预计将达到10架,使用800余条国内外航线,航空货运年吞吐量达40万吨。至2020年圆通航空将拥有32架全货机机队,进一步丰富“承诺达”服务的区域和时效,构建国内、国际航空干线运输网络。
盈利预测与投资建议。假设圆通2017年并表,预计2016-2018年大杨创世EPS分别是0.13元、0.56元和0.63元,参考目前行业平均水平,并考虑到圆通第一家借壳成功的先发优势和快递龙头地位给予2017年PE50倍估值,目标价28元,给予“买入”评级。
不确定性因素。快递行业竞争激烈,快递利润率下滑,国际化战略风险