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研究报告:中信期货-有色金属策略周报(铜):消费淡季铜基本面承压,铜价持续在60周均线博弈-160801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-08-02 16:21:51
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴锴,郑琼香
研报出处: 中信期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 651 KB 分享者: zha****198 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资策略:
        整体来看,铜价受制于60周线压力明显,缺乏消费端的有效推动,无论华南市场贴水扩大,亦或精炼铜与废铜之间价差持续扩大,均显示出下游企业买货积极性的偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】故整体来看,我们不看好铜价,5000美元一线压力较大,操作上逢高做空,前期高位空头可继续持有,若伦铜上破前高位置,则考虑止损离场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        重要的变化:
        1.  美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(7月29日)公布的周度报告显示,截至7月26日当周,对冲基金和基金经理大幅增持铜净多头头寸。COMEX铜投机净多头头寸劲增11044手,至29328手,上周净多头触及3月底来最高水平。
        2.  墨西哥城7月29日消息,墨西哥国家统计局周五公布的数据显示,墨西哥5月铜产量同比增长13.8%,至42,071吨。白银355,432千克同比增长+2.7%。锌24,172吨(-38.5  %)。
        3.  智利政府周五公布的数据显示,智利6月铜产量为473,608吨(5月473,825  吨),较上年同期(513,199  吨)下降7.7%,因矿石品位下滑。
        本周展望:
        现货市场,随着进口亏损持续高位运行,近期进口铜报关入库减少,又临近月末,部分贸易商不断吸收好铜或性价比较高的平水铜,用来长单交付或换货,现货贴水逐渐收窄,并转贴水为升水,周后升水已抬至70元/吨左右。成交主要集中于贸易商之间,下游低位显现部分刚需买盘入市。市场询低价货源氛围较浓,高价成交受阻明显,实际成交仍有限,月末因素及盘面的不确定性令供需僵持局面难以破解。华南市场,广东电解铜库存大幅增长至3.5万吨,随着库存走高,以及下游企业观望情绪明显,南储报华南市场现货贴水100-贴水70元/吨。铜主要消费地华南市场贴水显著扩大,表明消费面淡季效应显著。下游消费疲弱除了减少精炼铜采购,亦影响了废铜市场消化,SMM数据显示,周内废铜与电解铜价差已扩大至近2000元/吨,高废铜精炼铜价差显示废铜持货商库存偏高,出货压力大。
        进口铜市场,周内进口铜现货亏损最大在千元一线,随着周后期现货贴水缩窄转升水,以及人民币汇率贬值减弱,进口铜现货亏损缩窄至700元/吨左右。随着近期沪伦比值走弱,进口铜精矿亦呈现明显的亏损状态,炼厂加工手册出口意愿增加,后期或增加LME交仓以及保税区库存压力。
        终端消费方面,SMM最新调研结果显示,7月电线电缆企业开工率为78.84%,环比下降近5个百分点。7月江苏部分地区暴雨影响企业生产,而南网部分虽已完成招标,但未下达明确计划书,故企业排产难定。而国网方面三季度依然是交货淡季。整体来看,在缺乏订单,并且线缆企业依然存在回款压力大的状况下,铜市场下游企业再库存操作难度较大。
        风险点:
        1、  流动性宽松预期进一步加强,并导致资金涌入大宗商品市场。
        

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