1、 事件:金蝶国际(00268.HK)于日前发布公告称,对旗下前海百递、金蝶医疗及云之家进行私有化重组。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司旗下金蝶中国与其他订约方,决定终止有关前海百递及云之家之合约安排;此外,附属金蝶中国拟向白金投资(由主席徐少春全资拥有)及常柱出售上海金蝶医疗全部股权,代价842.3 万元人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基于前海百递、云之家及金蝶医疗经营所在的有关市场竞争加剧,目标集团正经历业务模式转型,此举预期于往后年度产生巨大资本支出。
董事会认为,上述交易将进一步缓解营业利润率及减轻对集团的财务压力。
集团将透过弘金投资继续保留于云之家的15%权益。估计公司将从该交易录中得净收益约1.39 亿元,所得款项将用于发展集团的云ERP 产品。
2、 公司剥离业务的原因:云业务一直以来发展快,今年云ERP 业务继续录得喜人的增长。剥离的业务去年对公司产生了1 亿多亏损影响。因此公司决定剥离一些业务,聚焦云ERP 核心业务,加快云ERP 增长。剥离出去的业务会在发展和平衡之间进行调整,同时开放云服务投资。让核心业务更强劲增长,公司对未来业务增长有信心。剥离后对公司上半年业绩没有影响,主要在下半年。
3、 剥离定价是基于什么来评估的:主要是基于折现现金流量及收入,同时参考行业评估水平。由第三方评估的。除了1.1 亿现金,还有1.6 亿人民币负责。分拆出来的业务未来发展资金来源将由公司CEO 徐少春去承担这些业务的资金。
4、 公司剥离业务后发展战略:公司聚焦核心业务发展,顺应行业从ERP 到云ERP 升级发展趋势。云ERP 里包含财务,人力资源,供应链等等很多方面企业管理,这一块未来会聚焦中大型企业。而小微企业方面,则主要提供一站式云服务。小微企业需要简单、全面的一站式云应用服务。未来这两个方向是公司战略聚焦主力方向。剥离非核心业务后让主业发展更加突出,增长战略更加聚焦。中国虽然目前经济下行,但是企业对管理升级有更高的要求,目前反馈来看企业对云服务需求量很大。
5、 云ERP 业务预计增速:云ERP 去年有160%多增长,今年保持这个增长速度之上。但这块业务是需要不断投入的,所以公司需要聚焦起来,未来带来更高的现金流和利润。
6、 剥离业务会对员工数量的影响:云ERP 的发展是独立的,和剥离的三个业务间没有任何关系,所以不会带来任何影响。从公司剥离出去的人数约500人。而云ERP 的销售人员是用现有传统ERP 渠道,这一部分的销售人员有3000-4000 人。
7、 公司对云业务增长指引:剥离的这几个业务收入占比不高,随着公司聚焦到核心业务上,原有业务会有更高增长,所以目前对业务增长指引不变。
8、 公司上半年进行的并购什么时候并表:目前公司这项并购已经完成,未来属于云业务之一,四月份将会合并报表。并购标的是国内一家比较大的电商云ERP 服务商。
9、 公司云ERP 市场潜力:中国企业云服务市场是很大的,趋势也明显,今年也会有很高的增长速度。IDC 数据显示2020 年左右,企业将会把50%的IT投资投放在云端建设业务中。这一块市场增长潜力比传统ERP 市场大很多,是一个万亿级市场。公司去年和亚马逊合作后,在云ERP 市场份额排在第一。今年客户数增长速度会超过去年。
10、 云ERP 发展对传统ERP 影响:未来3-5 年内不会对传统ERP 有颠覆式影响。
目前采用云ERP 服务的企业是互联网、IT、新兴服务企业。而传统ERP 需求主要是来自大企业和制造业。今年来看传统ERP 业务没有下降。通过传统业务转换过来的云ERP 用户只占20%,大部分云ERP 用户都是新客户。
11、 云ERP 业务成熟后利润率水平:目前云ERP 投入阶段,未来希望做到稳健的利润率水平,预计2020 年会有健康的利润率,但也要看行业情况。公司目前更加关注在市场占有率提升上。
12、 目前ERP 市场需求情况:今年上半年反映ERP 需求有所恢复,现在企业在往“互联网+”转型,对产品追求更好的品质和服务,对企业管理上有更高需求,同时中小企业重新开始恢复活跃。公司产品实现了线上线下打通管理,同时云ERP 打通了很多接口,带动了传统ERP 销售增长。
13、 总结及建议:公司剥离快递100、金蝶医疗及云之家有助于提升上市公司整体利润率水平,但预计总体利润率提升并不会很大。预计今年云ERP 业务继续维持高增长,但是该业务整体年内实现盈亏平衡可能性不大。总体来看公司发展云ERP 产品符合行业O2O 发展趋势。建议关注。