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天能动力研究报告:财通国际-天能动力-0819.HK-给予增持评级-160802

股票名称: 天能动力 股票代码: 0819.HK分享时间:2016-08-02 15:21:30
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 财通国际 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持
研报大小: 109 KB 分享者: g****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        集团2015收入同比增26.8%至¥17,804百万人民币(下同),毛利增92.2%至¥2,428百万,毛利率上升4.6个百分点至13.6%,主要由于锂动力电池及纯电动汽车电池等毛利较高的业务板块占整体销售营业额的百分比较高,有助推高二零一五年的毛利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,主要产品的单位生产成本减少约12.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增长动力包括减少委外加工比例、优化生产管理以及‘铅’市场价走低。股东应占利润亏转盈赚¥628百万,或每股$0.6587港元。
        2015年,自行车电池收入同比15.6%至¥10,816百万,占集团收入降5.9个百分点至60.7%,三轮车电池收入同比增32.3%至¥3,914百万,占集团收入增0.9个百分点至22.0%,公司于5月份提升售价,管理层亦指7月及8月也有提价。自行车市场已经饱和,料未来销量增长维持单位数,而三轮车市场进入成长期,因国内速递业对这类产品需求增加,料仍维持高增长。根据益普索的行业报告,2015年中国销售电动三轮车1,500万辆,同比增长约30%。预计到2020年,中国电动三轮车保有量将接近1亿辆。
        集团纯电动车电池收入增83%至¥1,750百万,占集团收入增3个百分点至9.8%,根据益普索报告,集团于2015在中国微型电动汽车电池行业的市场占有率升至58%(年中为55%),为市场第一。2015年微型电动销量同比增80%至45万辆(益普索预测为增40%),2016年预期同比增40%至63万辆。根据益普索的行业报告,2015-2020年中国微型电动汽车销量复合年增长率有望达到35%。
        镍氢及锂电池产品收入增208.5%至¥558百万,占集团收入增1.8个百分点至3.1%。集团管理层表示以现时锂电池产能1.25GWH,若产能满负荷可为集团带来¥10亿元年收入,今年集团2条新生产线投入后,产能增至2.25GWH,而集团计划于2017年增至4.0GWH,2020年或之前增至8.0GWH,目标是使锂电池年收入于2020年增至100亿。集团锂电产能于2016年大幅增加,单价有机会再往上调,因此锂电收入于2016及17年皆有很大的上升空间。
        

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