核心观点：7  月PMI  数据需要关注几点：一是经济边际转弱，制造业PMI  连续两月下滑；二是企业进行了小幅补库存，这和库存偏低与7  月价格反弹有关；三是制造业景气下滑，和英国退欧后出口订单下滑，及不利天气下生产放缓有关；四是PMI  生产放缓，验证了7  月发电耗煤改善主要源于高温天气，而非经济加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月制造业PMI略放缓，服务业PMI  改善，二三产业景气背离经济总体平稳，维持年内经济边际放缓，但无失速风险判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        出口订单和生产放缓导致PMI  下滑。7  月制造业PMI  分项中，出口订单和生产指数下滑较多，其中生产指数为52.5（-0.4），新订单指数为50.4（-0.1），新出口订单49.0（-0.6）。7  月英国PMI  大幅下滑，可能拖累了中国出口。高温与暴雨等不利天气可能拖累了企业生产，这也侧面验证了7  月发电耗煤改善主要源于高温天气，而非经济改善。  价格反弹，企业补库。7  月PMI  原材料库存（+0.3）与产成品库存双双改善（+0.3），显示企业小幅补库存，这源于两点：一是7  月PMI  原材料价格大幅反弹（+3.3）；二是当前企业库存较低（6  月工业企业产成品库存同比-1.9%，多年新低）。  建筑业放缓，服务业回升。7  月中国非制造业PMI  为53.9，比上月上升0.2  个百分点，其中服务业PMI  改善（+0.4），建筑业PMI  放缓（-0.9）。服务业改善和金融旅游有关，7  月股市表现较好，暑假旅游增加。建筑业放缓，受高温炎热、台风暴雨等不利天气影响。
        二三产业景气背离。制造业PMI  下滑（-0.1），服务业PMI  改善（+0.4），第二产业和第三产业景气背离，中国经济结构继续分化，维持年内经济边际放缓，但无失速风险判断。