20日，09大连债、09四川债02、09湖北债02交易所市场上市首日均再现零交易，地方政府债券在二级市场上市首日遇冷的魔咒再度延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际上，从安徽债的零成交开始，之后上市的河南债、四川债、重庆债、辽宁债、天津债等等，上市后也大多零成交，并相继跌破发行价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
地方债交易所市场上市首日遇冷的原因我们认为有以下几点：其一，地方债招标利率往往与同期限国债看齐，而目前市场收益率水平较低，难以吸引交易型投资者，所以购买者多是商业银行等配置型机构，这些机构资金量大，多偏好在一级市场直接配置，以避免在二级市场直接购买会压低收益率，因此，二级市场地方债的需求不足。其二，地方债的发行数量相对于国债较少，加上商业银行的配置需求多是持有到期，加剧了二级市场的流动性不足。其三，我国地方债财政部统一代发代偿的发行机制虽然简化了发行程序、绕开了既有法律的约束，但也制约了地方债市场的创新。与美国等成熟市场的地方债相比，我国的地方债还处于起步阶段，发行主体的自主化和发行形式的多样化是地方债未来的发展方向。
投资建议：
虽然地方政府债有避税的效应，但目前的收益率水平较低，在经济出现企稳迹象的情况下，不建议交易型投资者认购。