事件
        2016年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，预期50，前值50，跌破荣枯线；非制造业商务活动指数为53.9%，比上月（53.7）上升0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点：7月PMI创5个月新低，需求和生产均出现回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，中小型企业动力不足、地产热度下降、出口压力加大，导致经济短期承压；但大型企业信心走高、用工量回升、补库存意愿增强、非制造业稳步回升，将托底经济。预计PMI下行空间有限，经济短期无忧，维持三季度GDP  6.7%的判断。
        点评
        企业分化加剧：大型企业继续走高，中小型企业降幅收窄。7月制造业大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点；中型企业PMI为48.9%，比上月下降0.2个百分点；小型企业PMI为46.9%，比上月下降0.5个百分点，中小型企业PMI均位于临界点以下，但降幅较6月收窄。经济整体增速稳定，但不同规模企业信心分化，大型企业继续走高，生产意愿持续回升，中小型企业依然动力不足，预计短期内，制造业中小企业生产难有改观。非制造业连续两个月稳步回升，非制造业企业对市场预期比较乐观。
        供给端生产略降，用工量有所回升。7月生产指数52.1%，环比下降0.4个百分点，回落原因主要是受恶劣天气影响，长江中下游洪涝灾害影响生产、运输；但仍高于过去12个月的平均水平（51.97%），反应出供给端生产仍然较为平稳。从业人员指数48.2%，虽然处于荣枯线以下，但较上月回升0.3个百分点，反映生产面基本态势良好。高频数据显示，7月六大发电集团日均耗煤量环比大幅上升8.26%，全国高炉开工率环比仅回落0.17%。我们认为年初以来中央政府持续的宏观调控政策和财政投入上的不断加大，对经济的托底和平稳起到了重要作用，保证了制造业的稳定增长。