投资要点
        A股震荡下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周上证综指跌1.11%，中小板指跌3.81%，创业板指跌5.67%，香港恒生指数创反弹新高后回落，跌0.33%，美国股市道指连涨4周后下跌0.75%，纳斯达克指数涨1.22%，接近历史高点，美元指数大跌1.85%，现货黄金大幅走强，本周上涨2.15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美国经济前景黯淡，全球复苏更加遥遥无期。美国最新的第二季度GDP数据以及以往数据的修正显示，过去3个季度GDP平均增幅只有1%，低于美联储的预期。美国第二季度GDP增长速度只有1.2%，远低于预期的2.5%；企业削减库存，资本投资减弱，抵消了消费支出的强势。第一季度GDP增速从1.1%下修至0.8%，去年第四季度增速从1.4%下修至0.9%。对美联储而言，"加息的理由显著减弱"，新兴国家汇率调整压力降低，但对于全球经济而言，唯一的亮点也开始变得黯淡无光，全球经济或将重陷衰退泥潭。  
        银证保监管均在加码。从前期的限制杠杆、严打内幕交易，到近期的严管借壳、重惩造假监，证监会一系列监管直指资本市场顽疾；保监会也在5、6月份加强了保险资管通道业务的控制；近期，银监会又加大了对银行影子信贷的打击行动。毫无疑问，今年金融市场最明显的趋势就是监管不断收紧，尤其是进入7月，监管措施更是全面升级，"触手"覆盖了市场每一个角落。这一系列动作意在打击投机杠杆资金，将为未来A股的长牛慢牛奠定非常坚实的基础，但短期可能将部分投机资金赶出市场，在当前存量博弈的背景下，毫无疑问会带来持续的负面冲击。  
        调整不会很快结束。进入7月中旬后，我们一直在建议投资者谨慎为上，逐步落袋为安，仓位不宜过大。从上证综指看，这两周的调整幅度并不算大，但个股普遍跌幅超过10%甚至20%，从趋势上看，调整已经开始，流动性、风险偏好和企业盈利目前都不支持A股的继续上涨，估值的回归是一个相对漫长的过程，谈抄底还言之过早，市场或将在2600-3100的区间内来回震荡，建议投资者进入区间的下半区域再择时做波段