投资要点
        事件：近日，片仔癀公布了2016年中报，报告期内公司实现销售收入9.60亿元，同比增长18.01%，归属上市公司股东净利润3.05亿元，同比增长21.07%（扣非增长21.47%），EPS  0.51元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：公司2016年中报业绩符合我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主营片仔癀核心品种的母公司第二季度收入和利润增速分别为25.20%和13.25%，显示出片仔癀锭剂延续了良好的增长态势，利润增速相对较慢预计主要与销售费用提升较快有关。同时上半年母公司毛利率提升了3.94个百分点，我们预计公司自去年三季度开始，已经与渠道经销商形成了新的渠道利润分配比例，盈利能力明显增强，此外近期的提价效应伴随产品推广力度的加强将逐步释放，而公司将在平衡量价的基础上确保全年利润平稳增长。另一方面，公司通过成立并购基金、对外投资合作等方式积极向产业链上下游拓展，搭建医疗、保健、养生的大健康产业，打造“一核两翼”的发展战略。
        盈利预测：我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.92、1.10和1.32元，当前股价对应PE分别为57倍、48倍、40倍。公司在“一核两翼”的发展战略之下，将着力打造“传统中医药+现代健康生活+现代流通方式”的发展模式，业绩有望持续较快增长；公司在衍生品、员工激励、对外合作、渠道重构、可穿戴设备新业务等方面的进展也值得期待，我们维持对公司的“增持”评价。
        风险提示：提价后销量增速下降，衍生品放量低于预期。