债市展望：大部分情况下，美元指数和大宗商品直接负相关，这体现了大宗商品的以美元计价的金融属性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，同时大宗商品更具有自己的商品属性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球经济增速与CRB指数的相关度很高。  
        实际上，美元指数反映的是美国经济和其他经济体之间的强弱对比，当美国经济强于其他国家时美元会走强，反之美元则会走弱。1982.12-1985.02，80年代初的石油危机过后，美国里根改革带来美国经济复苏，增速远超其他国家，美元大幅上涨。1985.04-1992.06美国经济见顶回落，但当时日本和德国经济开始表现强劲，对全球经济形成支撑，美元大幅下滑。1992.12-1999.12，借助信息革命美国经济步入强势复苏但97年的亚洲金融危机使得新兴市场受到拖累，美国经济强于全球带动美元指数上涨。2001.07-2010.12，互联网泡沫破裂后全球经济复苏，新兴市场引领全球经济增长，美国经济复苏到04年之后开始出现下滑叠加08年次贷危机影响，全程美国经济都弱于全球经济带动美元指数下滑。2011.06至今，美国经济呈现震荡复苏，而全球经济由于新兴市场动力不足而回落，期间美元弱势走高。  
        从而，我们发现，决定美元指数走势和大宗商品价格走势的核心因素还是全球经济和美国经济。  当全球经济复苏，而同时美国经济更强之时，会出现美元指数和大宗同时上涨的情况。比如1983年1月至1984年5月，1993年4月至1994年6月，2010年2月至2011年3月。在1983.01-1984.05，彼时美国经济在里根改革的刺激下大幅上行，带动全球经济复苏，美国经济增长快于全球，美元上行，而大宗商品也随着全球经济的复苏而上行；1993.04-1994.06阶段，信息革命促使美国步入强劲复苏通道，美国经济增长强于全球，带动美元和大宗上涨；2010.02-2011.03阶段，次贷危机后的刺激政策使美国与全球经济迅速复苏，美元在美国的强势复苏和叠加避险情绪的情况下上涨，大宗商品随全球经济复苏而上涨。  当美国经济和全球经济都在衰退，而美国经济弱于全球经济时，美元与大宗会同时下跌。比如1985年9至1987年2月，1989年6月至1991年12月，2012年8月至2014年1月。在1985.09-1987.02，彼时全球经济在美国带动下下滑，但当时日本和德国对全球经济形成了一定支撑，使全球经济缓慢下行；在1989.06-1991.12，美国经济出现了加速下滑，但日本和德国经济仍然强势，美国经济弱于全球经济；在2012.08-2014.01，美国经济一直表现较弱，全球经济在新兴市场动力不足下也开始下行，但由于新兴市场增速仍然要强于美国，美国经济仍然弱于全球经济，使得美元和大宗同时下跌。  当前，根据IMF的预测，全球经济增长预计从2015年的3.0%增长到2016年的3.2%，进而到2017年3.5%，而美国经济增速将从2015年2.0%增长到2016年的2.5%，2017年增速在2.3%水平。考虑到全球财政刺激逐步加码，不排除今年下半年全球经济小幅企稳，且美国经济复苏的动力强于其他国家。因此下半年来看，大宗商品和美元指数很可能同时上行。  当然，也有另一种可能，即全球货币宽松力度大幅低于预期，美元表现一般，但是财政刺激背景下，全球经济阶段性回暖，大宗走势更强。