【行业公司评论】
        百润股份信息更新-季度改善确定
        苏铖  021-35082778  sucheng@essence.com.cn
        公司6  月即显现：终端方面，环9  大区域中5  个区域大幅增长，个别区域增长速度超过100%；全国性卖场增速接近30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月预计仍将环比快速增长  ；渠道2015  年旧货越来越少，少于40%，夜场渠道反馈消化商超旧货进度良好，预计到4  季度消化完毕，市场将全是新货。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）终端好于经销商，部分品项断货，而部分KA  经销商观望，公司目前在坚决执行不进货经销商更换工作。  底部确立，连续2  个季度的改善大的概率兑现。
        唐人神（002567.SZ）深度报告：受益养殖景气传导，内生外延双驱动，公司再次进入高成长发展期！吴立  010-83321079  wuli1@essence.com.cn
        后周期是继禽链之后2016  年农业投资的另一主线。后周期的饲料板块，在安信农业领先市场持续推荐之下，获得市场的一致的认可，板块也收获不俗涨幅。近期，唐人神复牌。我们认为，这是一只被市场所低估的后周期标的。公司停牌期间，板块整体上涨，而复牌后公司股票却不涨反跌。市场对于公司未来的发展战略以及盈利潜力存在巨大的预期差，而这也是最大的机会所在。  养殖高景气下，公司饲料、养殖业务都将迎来盈利高增长期。双轮驱动战略的明确，为公司的发展增添了新的动力。我们预计，2016/17/18  年，公司净利润分别为2.41  亿/3.46  亿/4.14  亿元，同比增长194.53%、43.66%、19.68%，对应EPS  0.49/0.7/0.84  元，维持“买入-A”评级，6  个月目标价18  元。
        桂冠电力中报业绩点评：中报业绩稳定增长，高股息率与售配电新业务是亮点邵琳琳  021-35082107  shaoll@essence.com.cn
        2016  年上半年，公司实现营收49.69  亿元，同比减少3.65%，归母净利润18.23  亿元，同比增加32.68%，EPS  为0.3007，同比增加3.73%。受益于龙滩水电站并表、红水河流域来水较好、降息带来的财务费用减少等因素，水电业务保障公司业绩稳定增长。  公司2015  年完成龙滩公司资产注入，由于公司在2015  年12  月31  日之前财务报表合并龙滩公司报表的股权比例，仅为同一控制下的中国大唐集团公司的65%股权，因此上半年归母净利润增长大幅受益于龙滩公司其余35%股权并表。  公司目前的股息率为4.17%，在整个水电板块中排名靠前，股息率超过中长期的国债收益率的水平，公司低估值、高股息率的特征，使其具有很好的安全边际和投资价值。公司积极参与广西电力体制改革，售配电业务有望为公司发展增添新动力。  投资建议：我们认为公司具有低估值、高股息率的特征，售配电公司可能在远期带来业绩增长，看好公司未来发展。预计公司2016-2018  年EPS  为0.54、0.52、0.56  元，对应PE为13.3X、13.9X、12.9X；给予买入-A  的投资评级，6  个月目标价为9.00  元。