7月第四周食品饮料指数上涨1.18%，跑赢大盘1.84pct：本周大盘下跌，沪深300指数下跌0.66%，食品饮料板块上涨，涨幅第一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料子行业全部上涨，肉制品上涨5.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其他子行业，乳品（3.8%）、葡萄酒（2.3%）、白酒（1.6%）、软饮料（0.4%）、食品综合（-1.1%）、黄酒（-1.7%）、啤酒（-3.6%）、调味发酵品（-3.6%）、其他酒类（-5.4%）。
        本周观点：维持三线酒谨慎，首推一线酒的观点。高端白酒的需求面较为确定，本周许多茅台经销商开始执行8/9月份计划，前期货源不足导致供需失衡的情况有所改善，但是投资者担心的批价回调并未出现，本周末北上深批价站稳950元，上探960元，终端动销良好，随着8月中旬旺季备货启动，批价走势极大概率维持稳中有升态势。
        本周进入中报披露期，防范三线酒业绩风险，继续推荐基本面扎实、估值合理的一线白酒标的贵州茅台、五粮液、泸州老窖。  继续推荐乳制品行业，今年上半年进口包装牛奶31.47万吨，同比增加78%，预计全年达85万吨，乳制品行业需求端回暖。1-6月份进口婴幼儿配方奶粉共9.45万吨，同比增加26%，也证明国外奶粉品牌正在积极抢占二胎爆发需求和配发注册清理出的空白市场。我们认为奶粉行业年度或明年初将出现拐点，建议持续关注。  首推天润乳业，本周受情绪面影响小幅调整，基本面良好，建议乘调整买入。公司上半年净利同比预增155%，超市场预期。爆款浓缩酸奶有望成长为覆盖全国的10亿级低温大单品，未来两年复合增速或超50%。推荐伊利股份，受益于成本端处于低位，需求端逐渐回暖，今年有望达到20%业绩增速，目前20倍估值，继续建议买入。
        维持行业“推荐”评级：行业长期推荐组合：  贵州茅台\五粮液\泸州老窖\伊利股份。7月组合：泸州老窖\天润乳业\伊力特\伊利股份。
        重点数据：1）截至7月20日主产省（区）生鲜乳平均价格3.40元/公斤，同比下跌0.29%，环比上涨0.29%。7月22日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为166.63元/公斤，同比上涨2.13%，环比下跌0.26%;  2）7月29日猪肉价格27.55元/公斤，环比下跌0.68%；仔猪价格53.50元/公斤，环比下跌0.56%，生猪价格18.22元/公斤，环比下跌1.57%；7月29日猪粮比8.88。
        风险提示：经济增速继续放缓，消费持续下滑。