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研究报告:瑞银证券-本周中国问题:房地产行业的新动向-090514

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-05-21 09:22:47
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪涛
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 207 KB 分享者: my****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

近期的宏观经济数据有好有坏:出口依旧疲弱、固定资产投资强劲增长,订单反弹、而工业生产和银行贷款则增长放缓,在此背景下对房地产行业走势做细致解读就显得尤为重要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最近房地产行业的复苏究竟有多真实、多强劲?范围又有多广泛?这种复苏可持续吗?房地产销售的反弹会带动建设活动和房地产投资回升吗?对金属和大宗商品需求来说这又意味着什么?
我们的答案
4月份住房销售在继续回暖,并且更多城市的房地产价格出现了反弹(见图1-3)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新建商品住宅和二手住宅的销售自2009年初以来都有所反弹,尽管是从一个相对较低的水平。4月份的销售同比增长达41%。虽然70个大中城市的平均房价在4月份同比下跌了1.1%,但与3月份相比环比增长了0.4%。更重要的是,虽然房价反弹最明显的是深圳(而深圳之前价格跌幅也最大),但目前已有50个城市的房价出现环比增长。
房地产销量的增长无疑支持了我们一直以来所持有的观点,即:高端住宅市场之外的房地产内在需求仍然强劲。早先利率和首付比例下降、税费减免和降价等措施,都有助于那些对价格更敏感的市场销售出现回升。
目前还很难断定房地产市场近期的复苏、尤其是价格的复苏能够持续下去。由于2007年至2008年初是房地产开工建设的高峰期,因此目前的竣工项目大幅增加(见图4),并且预计今年内都将保持强劲增长。如果竣工面积的增长持续快于新建商品房的销售,那么库存的积累将再次给价格带来下行压力。此外,我们认为市场上仍存在着严重的供需错配:全国范围内高端市场供给过剩、而中端市场则需求强劲。

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