1、尽管基本面相对平稳，但7  月份资产供求关系失衡，配置盘强劲的配置需求驱动了利率的下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从票据、信托还有债券等资产市场的走势来看，各种收益率都在下降，这意味着7  月份的信贷数据与非标资产的增量可能比较低迷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过信用端资产供给的显著下降，除了与经济基本面疲软有关之外，还可能与地方政府债务偿还速度加快等暂时性的因素有关。
        2、基本面仍然有下行的压力，对债市有支撑，但债市的一些驱动因素正在从稳定向不稳定转化，值得投资者关注：1）8  月以后地方债发行规模将大幅增加，未来信贷市场的走势值得留意。7  月信贷预计较为低迷，如果8  月信贷反弹，叠加地方债供给，供求关系的利好相比7  月将趋于弱化。
        2）过去两个月属于经济下行，但政府容忍度比较高的时间，对市场最有利。考虑到房地产投资下滑的惯性，4  季度经济下行压力会加大，那么需要关注政策在3  季度稳增长的压力是否会增加。
        3）金融监管近期显著加强，从趋势上来看，金融去杠杆对基本面不利，有利于无风险利率下行，但去杠杆首先会降低资产的金融属性，加大市场的波动，尤其是信用风险和流动性波动。
        3、7  月份融资数据低迷可能引发做多动能。不过伴随着供求关系可能的变化，以及政策介入程度的加深（对增长的态度、金融监管），过去驱动市场走牛的一些因素正在从稳定到不稳定过渡，后续市场的博弈难度可能会阶段性的趋于上升。
        利率债方面，我们建议投资者保持仓位，多看少动，积极关注驱动因素的变化。信用债方面，对低评级信用债的反弹整体上保持谨慎，防范信用风险仍然是重中之重，建议投资者在市场环境较好的时候降低杠杆。
        8  月份的信用扩张情况尤其值得关注，建议投资者对票贴市场、一级市场配置、信托市场的走势保持密切的跟踪。