投资提示：
        1.  流动性分析
        上周五货币市场利率涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行公开市场上周五进行700  亿元7天期逆回购操作，另外有700  亿元7  天期逆回购到期，当日实现零净投放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周央行累计实施逆回购6100  亿元，同时有2850  亿元逆回购到期，合计净投放3250  亿元。资金面压力缓解，银行融出量上升，利率普遍回落，流动性重回宽松。此前资金面受缴税叠加MLF  到期影响有所收紧，而央行也顺势加大公开市场操作力度，上周三天的逆回购规模均在千亿以上。央行呵护流动性效果显著，资金面得以平稳跨月，且有望延续至月初。
        2.  利率债分析
        上周五利率债涨跌互现，整体小幅波动。早盘新发3  个月国债，招标收益率较前一日二级市场价格有所下行。截止日终，国债收益率涨跌互现，整体波动2BP以内；政策性金融债曲线和国开债整体波动1-2BP。
        上周五债市走势有所分化，收益率以中长期债为主继续回落，而短端则有所反弹。经济走势及通胀保持平稳、资产荒下机构配置压力等都是支持债市的基础。但短期来看，央行若无进一步放松意向，债市继续下行动力稍显不足。上周走势有所反复，收益率整体较前一周有所下行，但幅度较小，这也印证了我们的判断。而上周出台的理财新规意见稿奠定了理财资金配置债券大趋势，巩固当前市场旺盛的配置需求，一经实施将极大利好债市。但值得注意的是，新规对杠杆率的限制也反映了监管趋严、金融去杠杆的趋势，需持续关注政策方面的风险。整体来说，未来央行降低准备金率仍将带来债市基准利率的下降，短期债市的盘整将不会影响长期债市下行趋势，我们仍维持长期乐观判断。
        3．信用债分析
        上周五信用债收益率有所下行。上周五，评级公司下调太原煤炭气化(集团)有限责任公司评级，将主体评级由A  下调至BBB+，评级展望维持负面。其发行债券今日中债市场隐含评级由A  下调至BBB+。评级公司下调山西乡宁焦煤集团有限责任公司评级，将主体评级由AA-下调至A，评级展望维持负面。其发行债券今日中债市场隐含评级由A  下调至A-。7  月27  日川煤集团全额兑付“15  川煤炭CP001”本息和违约金。
        违约事件的解决有利于市场短时信心的恢复，但仅个别危机的消除带来的利好实在有限，更多是一拖再拖，甚至出现逃废债的倾向。近期产能过剩行业频繁曝出违约或实质违约新闻，暴露相关企业政府支持减弱、运营状况疲软现状，打击市场淘金热情，或将进一步抬高企业融资成本造成资金链断裂。上周公布的6  月工业企业利润显示产能过剩行业利润下降仍在持续，也反映了产能过剩行业所面临的经营困境。
        提醒投资者关注风险，避免踩雷。