扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

潮宏基研究报告:东方证券-潮宏基-002345-中报点评:K金主业稳步增长“她经济”战略持续推进-160801

股票名称: 潮宏基 股票代码: 002345分享时间:2016-08-02 09:52:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 施红梅,赵越峰
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 744 KB 分享者: g****y 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        核心观点
        公司16  上半年营业收入同比下降0.9%,净利润同比增长0.5%,扣非后净利润同比增长8.2%,其中Q2  营业收入同比下降2.5%,净利润同比增长0.1%,盈利增速环比Q1  基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计16  年前三季度净利润变动幅度为-10%至30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        K  金保持平稳增长,传统黄金首饰继续下行。16  年上半年公司K  金珠宝业务收入增长9.71%,毛利率上升0.35  个百分点;受传统黄金首饰市场整体低迷影响,公司传统黄金业务收入下降20.72%,毛利率基本持平;皮具业务收入增长5.07%,新品的研发和推出带动毛利率提升2.47  个百分点。上半年公司新增门店9  家,其中珠宝门店新增10  家,FION  门店减少1  家。上半年公司毛利率同比上升3.16个百分点,期间费用率同比上升2.18  个百分点,其中销售费用率与管理费用率分别同比上升1.54  与0.49  个百分点,期间费用率的上升与公司强化品牌营销推广、FION  整合期的配套投入有关。上半年公司经营质量保持平稳,经营性净现金流同比增长32.86%,半年末公司存货较年初基本持平,应收账款较年初上升19.68%。
        定增助力珠宝O2O  转型。5  月10  日公司公告拟以不低于9.95  元/股价格定增募资不超过12  亿元用于珠宝云平台创新营销项目,发行对象为包括总经理廖创宾、员工持股计划在内的不超过10  名特定对象,募投项目将帮助公司建设个性化的时尚婚庆珠宝首饰O2O  消费平台,提升公司品牌竞争优势,实现线上线下资源共享,建立实体店与互联网一体化发展的商业模式。公司高管和核心员工拟参与认购,加上此前董监高的连续增持(合计319.45  万股,成本11.02  元/股),充分表达了管理层对公司中长期发展的信心与对公司价值的认可。
        “她经济”布局稳步推进,为后续业绩与市值增长打开空间。16  年在K  金主业保持平稳增长、FION  逐步恢复增长发挥效益的基础上,公司将以“产业+资本“双轮驱动,围绕国内中高收入女性群体积极打造时尚生活生态圈。15  年以来公司先后入股拉拉米17%股权、发起设立潮尚能图跨境化妆品品牌并购基金、控股股东入股更美APP,都为后续可能投资并购海外时尚品牌并在国内实现落地提供支持。
        我们认为公司围绕“她经济”的持续布局,一方面有利于各品牌间协同效应的提升,扩大会员基数的同时充分挖掘这一群体的消费潜力(高频消费促进低频消费),另一方面也将进一步增厚公司业绩,为后续市值的增长打开空间。
        财务预测与投资建议
        根据中报我们小幅下调公司时尚珠宝与传统黄金业务收入增速,预计公司2016-2018  年每股收益分别为0.32  元、0.38  元和0.45  元(原预测为0.36  元、0.44  元和0.54  元),参考珠宝首饰可比公司平均估值水平,给予公司2016  年38  倍PE,对应目标价12.16  元,维持公司“增持”评级。
        风险提示:珠宝首饰消费持续低迷,外延并购不及预期。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com