国债期货策略
        方向性策略：8  月份值得期待，我们预计10  年国债收益率跌破2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）投资增速已连续两个月下行，下半年地产投资增速下行的风险更大，长期看也有潜在增速下台阶的压力；（2）根据七月上旬及中旬数据，猪肉价格环比回落，而蔬菜价格也属于符合季节性正常上涨，预计7  月CPI  在1.7%左右，8  月的CPI  达到全年的最低水平；（3）考虑到去年证金救市的因素，后续M2  增速可能断崖式下坠；（4）伴随CPI  水平一路回落，作为“隐形政策基准利率”的公开市场回购利率有望下调，即使不调整，对于经济物价的悲观预期也足以压缩收益率曲线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按过去一周平均IRR  计算，  TF1609  的理论价格范围是101.52-101.69，T1609  的理论价格范围是101.16-101.89。
        期现套利策略：
        （1）IRR  策略：不推荐。
        （2）基差策略：1609  合约即将步入交割月前一个月，以1603  和1606  合约为借鉴，其净基差均在交割月前一个月呈现整体下行并接近0  的趋势，体现了期权价值特别是时间价值的损失。目前，TF1609  的净基差约0.25，T1609  的净基差约0.20，如果收益率继续下行，最廉券维持在久期较短的券上的确定下较强（如10  年的160006.IB  和160014.IB），因此转换期权价值不大，净基差还会收敛。伴随着净持有收益的同步收敛，基差仍可以整体性做空。
        跨期策略：
        跨期价差投机策略：目前的情况和以往有所不同，IRR  水平使得正套和反套均变得无利可图，多空双方交割意愿下降，博弈跨期价差的关键就落在哪方先移仓的判断上。我们认为应从近远月合约的相对价值考虑：目前远月净基差较高，合约较为低估，多方先换仓到估值较低的远月合约是合理的，空方可在多方移仓导致远月合约估值提升后再考虑移仓。如果按照这种移仓节奏，一个较为合理的策略是做空近月同时做多远月。
        跨品种策略：在货币政策稳定时，期限利差变动主要反映对经济的预期，投资增速已连续两个月下行，下半年地产投资增速下行的风险更大，而CPI  也将在未来两个月持续下行，市场对于经济预期和通胀预期会进一步悲观，可以继续做平曲线。如果策略头寸是采用1:1  的比例，建议空TF1609  多T1609；如果是约2:1  的比例（即久期中性），考虑到10  年和5  年利差处于相对低位，可以用1612  合约做陡曲线。
        利率互换策略
        方向性策略：未来一周IRS-Repo1Y  在2.40-2.50  区间，IRS-Repo5Y  在2.70-2.80  区间。
        回购养券+IRS：度过月末后资金面将好转，且8  月份有下调公开市场操作利率的可能，因此策略收益率空间大概在30-40BP。
        期差（Spread）交易：7  月份后收益率曲线将以牛陡为主要格局，公开市场利率下调后，长短期收益率同降，可以开始考虑1×5  增陡交易。
        基差（Basis）交易：月末资金紧张的局面将缓解，且8  月可能下调公开市场操作利率，FR007  变化将更敏感，可以考虑做多基差