要点
        美国二季度GDP  大幅弱于预期，其中居民消费增长明显，而企业投资是主要拖累：1）耐用品消费大幅增长或受基数效应影响较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】耐用品消费2  季度增速出现大幅提升，这可能受1  季度基数较低（2009  年以来的一季度最低基数）的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年整体增速仍弱于去年同期；2）必需消费提升，可选消费持续走弱。非耐用品和服务消费中，食品饮料、服装等必选消费品明显走强，而同时休闲、住宿餐饮等可选消费服务进一步走弱；3）企业库存进一步下滑，成为GDP  主要拖累；4）固定资产投资整体疲弱，住宅投资下滑明显。2  季度企业固定资产投资环比继续下滑，其中住宅投资意外环比负增长。
        未来若企业转向补库存，可能带动经济的阶段性改善。当前呈现出来的美国经济格局似乎是在居民消费拉动下，企业持续地消化库存。而目前来看美国生产企业已经连续5  个季度去库存，这已经明显长于以往的去库存周期，并且2  季度企业去库存出现进一步加速。考虑到近期零售商则已开始补库存，同时企业产能利用率近期也开始有所回升，这都意味着接下来若消费增长得以维持，企业去库存接近尾声转而进入补库存的概率似乎正在逐渐上升，而这可能会推动未来企业部门出现阶段性的改善。
        长期来看，美国未来投资疲弱或将延续。虽然未来库存周期带动企业部门改善的概率在上升，但中长期来看，美国企业的固定资产投资或仍将相对疲弱。1）受全球产业链整合和人口老龄化影响，全球商品需求疲弱格局的大背景难以改变；2）今年的美国总统大选带来政治不确定性；3）美国劳动生产率增长缓慢，企业盈利难以改善，这也是近期产能利用率有所回升，但企业固定资产投资难以出现持续改善的原因之一。
        财政扩张或成各国政策备选。近年来主要发达经济体政府部门投资相对金融危机之前也是下降的，可能的原因是危机以来各国普遍采取成本更低的宽货币政策。然而鉴于各国货币政策效果已达到或接近天花板，类似美国当前“低均衡”的复苏格局也是货币政策难以解决的，未来财政扩张或成为各国政府的政策选项。