【内容提要】  受益于国家战略与三大运营商投资，光通信板块景气度高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着"宽带中国"战略的实施、4G建设继续加快推进以及"互联网+"的启动，三大运营商对光通信的需求热度高涨，对光纤光缆行业产生了积极的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  拥有完整的"产品-运营-服务"产业链优势。公司是国内知名的、产业链最为完整的光通信行业主力供应商之一，光纤光缆产销量连续多年稳居全国前三甲。公司是唯一拥有从陆缆到海缆、从中低压到超高压、从通信到电力复合制造技术的企业，拥有"光棒-光纤-光缆-ODN"的纵向一体化生产能力。通过收购电信国脉和万山电力，实现了从通信、电力产品向系统集成和工程规划、勘察、设计、施工、网络优化、运维等全业务推进延伸，能够同时在通信、电力两大领域为客户提供系统解决方案。  加强"一带一路"沿线布局，国际市场全面开花。2015年公司响应国家"一带一路"发展战略，加大海外市场开拓力度，启动海外收购项目，实现了公司由市场国际化向资本国际化、品牌国际化的升级。2015年，公司新增业务国家25个，开展业务国家总数达到107家，海外代表处总数达到33家，海外营业收入同比增长44.38%，市场国际化成效显著。  积极布局战略新兴产业，加速公司转型发展。公司自主开发光纤通信全套生产装备及工艺、软件，加速推进海外EPC总包业务发展；公司收购网科技快速，快速切入大数据、网络安全、物联网等战略性新兴产业；智慧城市和智慧社区方面，公司取得苏州、无锡、常州三市的宽带运营试点批文，布局智慧城市，打造亨通云平台服务。  首次覆盖，给予"买入"评级。我们预计公司2016～2018年营业收入分别为168.11亿元（+23.41%）、200.56亿元（+19.30%）、234.30亿元（+16.82%），归属上市公司股东对应的净利润分别为8.01亿元（+39.84%）、9.04亿元（+12.89%）、13.14亿元（+45.30%），EPS  分别为0.65元、0.73元、1.06元，对应PE分别为19、16、12倍。考虑到宽带提速等国家战略快速推进，光通信行业保持高景气度，参考对标公司2016年平均动态PE  36倍的平均水平，我们给予公司2016年动态PE  30倍估值，6个月目标价19.50元，给予"买入"评级。