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研究报告:招商证券(香港)-FOMC对经济和风险的论调趋于乐观,下半年仍有可能加息-160729

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-07-30 11:11:52
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋林,赵文利,谢亚轩
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 907 KB 分享者: Nic****co 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        ■  7月FOMC会议维持联邦基金目标利率在0.25%-0.5%,并将继续再投资量宽收益,符合市场预期  
        ■  相对于6月份的会议,FOMC对国内经济和就业市场状况的论调趋于乐观,指出通胀预期"仍然很低"  ,但不再下降,并指出经济前景短期内风险"有所纾缓"  
        ■  实际经济和就业市场数据改善,但通胀数据保持稳定而且低于目标,  FOMC可能不会如6月所料在2016年加息2次,市场倾向认为只会加息一次  
        ■  7月份FOMC发出指引后,9月份会议仍未有定案,但除非数据显著改善和耶伦在Jackson  Hole给出强烈指引,否则9月份加息概率仍然不高  
        点评:
        7月份的FOMC会议大致符合我们预期,经济和市场环境改善主导会议,声明最显著的变化是对就业市场、消费和风险的论调转趋乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一名成员投票支持在7月加息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  6月会议以来,非农就业数据和其他就业市场指标强劲反弹,缓解美国经济走向衰退的忧虑,6月强劲的实体经济数据支持2季度GDP增长进一步反弹。1季度曾预警经济或有衰退风险的领先指标上个月也继续改善。  美国国内实际经济数据和就业市场数据似乎够强,足以支持鹰派的央行加息,但通胀数据仍低于目标,通胀压力不明显,故此毋须急于加息。此外,短期内外部风险有所缓解,英国脱欧尘埃落定,其他经济体如日本也正移向刺激模式。虽然美国大选和意大利宪法公投可能会触发新一波政治不确定性,我们预计4季度风险上升,但8月和9月可为市场提供一段喘息机会。  全球不确定性高企,耶伦接任伯南克后,FOMC显然一直采取保守的做法。随着11月大选临近,除非数据明显支持加息,否则美联储很可能会按兵不动,如欲恢复市场对加息的预期,美联储尚有更多工作要做。这种情绪说明9月会议加息机会(18%)仍然不大。8月25-27日于Jackson  Hole举行的研讨会对耶伦传达加息时间非常重要;如果她不发放任何信号,9月份加息的可能性将进一步下降。  因此,美联储较大可能在12月加息,量宽收益应会继续再投资下去,多次加息后才会停止。  

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